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原标题:私募看好四季度行情 瞄准科技、低估值板块 摘要 【私募看好四季度行情 瞄准科技、低估值板块】上周沪指走出震荡向上的走势,尤其是在上周五,沪指收盘3338点,收复了牛熊分界线3317点。从目前走势看,市场二次探底的概率在降低,突破的概率在增大。   上周沪指走出震荡向上的走势,尤其是在上周五,沪指收盘3338点,收复了牛熊分界线3317点。从目前走势看,市场二次探底的概率在降低,突破的概率在增大。  尽管本周一大盘有所下跌,但已有先知先觉资金开始抢筹,首先是近期大宗交易平台显示,科技类个股得到机构席位的不断买入。另外科技类ETF也是机构抢筹的渠道,从资金流向来看,科技、券商及军工ETF获得资金加仓力度最大。  东方融投李晓禄告诉《每日经济新闻》记者:“从年初疫情最悲观的时候我就发表过对今年的行情比较乐观的看法,当时就看好今年沪指能上3550点以上,乐观的话能到3600点,未来一两年沪指我看到5000点。所以从目前的点位到3600点还有比较大的空间,所以我非常看好四季度的行情。”  从投资主线来看,有私募比较看好科技、低估值板块。  已有资金悄然开始行动  北京星石投资指出,上半年股市上涨主要得益于两个方面:一是国内外流动性的宽松;二是疫情得到控制之后经济基本面的修复。其中国内外流动性宽松带来的股票操作估值提升占据主导地位,而下半年随着国内非常规型货币政策逐步退出,海外货币政策继续宽松的空间也相对有限,预计流动性驱动带来的估值抬升的空间也会受限。因此,短期来看,经济基本面修复带来的上市公司业绩改善将会成为接下来的主要矛盾,不同行业、不同企业之间投资可能会进一步分化。其中那些伴随经济修复不断改善的顺周期成长股可能会更好。  对于当前市场,已有先知先觉的资金悄然开始行动了。  机构抱团的医药、猪肉股近期出现筹码松动迹象,而经过调整后的科技股不断得到资金的关注。据统计,9月以来沪深ETF合计获得98.34亿份净申购,这也是今年4月以来,ETF月度净申购首度转正,意味着大资金对后期走势相对乐观。从资金流向来看,科技、券商及军工ETF获得资金加仓力度最大。芯片ETF(512760)在短短6个交易日已累涨8.48%。  除了ETF之外,大宗交易平台也是机构抢筹的渠道。在9月18日,机构专用席位通过大宗交易买入澜起科技3.04亿元。此外,机构专用席位还在大宗交易平台买入齐心集团2.04亿元,买入移远通信0.62亿元,买入昆仑万维0.37亿元,买入的还有深信服、红相股份等公司。  9月17日,机构专用席位买入中际旭创0.93亿元,买入美亚光电0.89亿元,此外迪安诊断、卓胜微、移远通信、深信服等个股被机构专用席位买入在1000万元以上。  9月16日,机构专用席位买入了迪安诊断、思创医惠、恒邦股份、九州药业等个股在5000万元以上。在9月15日,机构专用席位在大宗平台买入了杭可科技、迪安诊断、卓胜微、心脉医疗等个股5000万元以上。  人民币资产吸引力上升  李晓禄告诉记者:“我对大金融这种低估值的周期股未来的持续性是比较看好的,背后的逻辑就是,与消费、医药以及大科技的位置相比,首先大金融的位置都比较低,另外券商的上涨的逻辑也比较硬,因为从去年科创板注册制到今年创业板的注册制都超预期,也就是利好券商投行业务。”  “另外,科技创新就需要资本市场的服务,这些对券商中长期都是大利好。从低估值角度来看,特别是投行业务比较强的头部券商以及保险、估值回归低位的银行甚至有色金属这些低估值板块,也会有一定的估值回升机会。我的观点就是拥抱蓝筹,这个蓝筹包括大金融里面的券商、保险,以及低估的银行。当然首选是券商,另外还看好国防军工以及位置比较低的科技股。比如说位置比较低的通讯设备、云计算、数据中心。”  北京止于至善何理告诉记者:“我们认为市场存在被相对高估的快消、科技、医药股和被相对低估的银行、寿险、制造业等股票共存的情况,目前A股快速消费、科技、医药相关概念股普遍高估,寿险、银行、汽车等传统行业普遍低估。未来个人投资者一定要做价值投资,不要随意追概念。理论上来说市场会有巨大的风格切换,待切换成功市场就会继续向上了。”  银叶投资首席策略官陈琦的观点是偏乐观的,其认为:“今年其实也有很大力度的市场开放和制度创新,这些都是比较利好资本市场的因素。股市的赚钱效应吸引了机构资金的进入,稳定宽松的货币政策,外资的进入,人民币资产吸引力的上升,中期来看人民币资产配置的吸引力是在上升的,我们觉得这些因素都是利好权益市场的。从投资主线来看,我们比较看好科技主线、消费主线、估值修复。”(文章来源:每日经济新闻)

摘要 【龙虎榜:2.95亿资金抢筹华贸物流 机构净买这14股】9月21日,指数全天震荡走低,截至收盘,沪指跌0.63%,报收3316点;深成指跌0.72%,报收13149点;创业板指跌1.03%,报收2569点。盘面上,军工、服装家纺、农业等板块涨幅居前,旅游、白酒、汽车整车等板块跌幅居前。 K图 603128_09月21日,指数全天震荡走低,截至收盘,沪指跌0.63%,报收3316点;深成指跌0.72%,报收13149点;创业板指跌1.03%,报收2569点。盘面上,军工、服装家纺、农业等板块涨幅居前,旅游、白酒、汽车整车等板块跌幅居前。

龙虎榜净流入TOP20 9月21日,上榜龙虎榜个股中,资金净流入最多的是华贸物流,三日净流入2.95亿元。数据显示,华贸物流日内涨幅2.23%,近三日涨幅22.52%,全天换手率8.87%,盘中创出阶段新高。具体看,沪股通净买入1.6亿元。
数据来源:东方财富Choice数据机构买卖情况 机构参与龙虎榜中个股共涉及18只,其中14只被机构净买入,华贸物流被机构买入最多,三日净买入9874.41万元。另外4股被机构净卖出,奥锐特被卖出最多,为28.78万元。
数据来源:东方财富Choice数据(文章来源:东方财富研究中心) 原标题:创业板乱炒,不能让“价值投资”去背锅 摘要 【聂方红:创业板乱炒不能让“价值投资”去背锅】最近这段时间,随着创业板存量股票注册制交易制度的实施,以天山生物为代表的一批创业板低价绩差股,利用交易制度涨跌幅扩大到20%的契机,掀起了一波炒作风潮。与此同时,前期强势的海天味业、长春高新等消费医药白马股不断轮番回调。 最近这段时间,随着创业板存量股票注册制交易制度的实施,以天山生物为代表的一批创业板低价绩差股,利用交易制度涨跌幅扩大到20%的契机,掀起了一波炒作风潮。与此同时,前期强势的海天味业、长春高新等消费医药白马股不断轮番回调。面对创业板炒小炒差而不断飙升的股价,管理层倡导的价值投资理念再一次被推到被质疑的风口浪尖,一些投资者甚至极端地认为,“价值投资是A股最大的谎言、最可笑的笑话。”为什么一碰到绩差股暴炒就开始怀疑价值投资呢?关键还是市场把价值投资神化了,以为有了价值投资就不会出现投机炒作,进而让价值投资成为市场乱象的背锅侠!深入思考却不应该如此。 价值投资是基础但不是惟一。从理论上说,投资者入市买股票,首先考虑的就是上市公司的内在价值。一个公司发行上市,股价定位的基础也在于内在价值。平时交易价格波动,也是围绕公司内在价值上下波动。显然选择有价值的上市公司进行投资是资本市场交易的基础。但在实际交易活动中,由于人们对个股质地判断不同,对股价定位和走向预期不一致,加上对经济股票操作形势、走势的看法存在差异,势必造成市场的供求力量在不断发生变化,个股价格走向也会千变万化,持股时间也会长短不一,于是就会形成投机与炒作,所以投资与投机在一段时间一定范围内是无法完全分开的。试想一只刚刚入手的股票,突然短期暴涨上倍甚至几倍,达到或远远超过投资预期目标,为什么不马上落袋为安、锁定利润呢?价值投资的目的就是赚更多的安全利润,现在不要坚守多长时间,炒作之风来了,没有必要傻乎乎墨守成规抱着不放吧?!显然,因为投资者出发点不同,投资模式不同,盈利预期不同,操作理念不同,股市不可能只有一种价值投资,更多的时候可能表现出的是投机炒作。不能因为出现了投机炒作,就否定价值投资,就像价值投资不排斥投机一样。事实上,没有适当投机,价值投资也无法体现。 价值投资看重业绩但更看重估值。很多中小投资者认为,价值投资就是买业绩好的绩优股,初听起来似乎不错,但如果简单这样操作就会出问题。首先好的业绩可能有水分。一些公司的好业绩不是从主业中来,很可能是投资、补贴、债务重组、公允价值变动甚至是调账等非经常性收益、一次性收益,这方面套路很多,仅管理层要求公开信披的就有21项。其次好的业绩还有个能否持续问题。就算是主营业务取得的收入,也有个能不能保持,连续增长的问题,如果不能保持,或者增速放缓,那就存在问题。再次好公司的股价是不是太贵的问题。好公司不一定在任何时候都值得买,内在价值10元的公司,如果涨到100元,透支了未来的行情,买入一样有风险。最近大幅调整的几个明星公司,根本的原因就在于它们的市盈率达到了历史高点,未来增长又出现了不确定性,这个时候资金趋向谨慎是有道理的。价值投资应该更关注未来的业绩,也就是公司的成长性,只有在成长初期,股价尚未体现甚至低估的时候,买入好公司,耐心抱到业绩兑现的时候,这样的投资才是好投资。 价值投资需要长期投资但并非长期不变。一般认为,价值投资是时间的朋友,它可以穿越牛熊,忽视暂时的涨跌,一段比较长的时间之后再回头来看,一定会跑赢大盘、跑赢大多数投资者。有人通过复权发现,格力电器、万科A、伊利股份、云南白药、贵州茅台、泸州老窖等股票,如果在上市第一天买进持有到现在,其涨幅都超过了100倍,有的甚至200倍、300倍。与大盘指数相比可谓天上地下。这些股票大家耳熟能详、业绩持续优异的股票,很多人可能都买过,但是赚点小钱就走了,本人就在30多元买过云南白药、10多元买过片仔癀,大概只赚了每股5块钱就跑了,当时还觉得不错,现在来看,简直只是钳根毛。所以,好股票买了以后,只要还在成长中,就可以长期持有,完全不必理会短期的调整波动,更不要因为调整就怀疑价值投资。当然长期投资并不是长期不变。因为除了那些少数垄断行业,大多数竞争性行业有产业生命周期,一旦过了行业的繁荣期,走向衰退,或者从朝阳转为夕阳,绩优白马股也有可能变成垃圾,如曾一度牛气冲天的某家电股过了成长高峰就一蹶不振。所以,价值投资也不是买了以后就不管不问的懒汉投资,也要随时关注行业的来势、政策的走势、个股经营变化的趋势,发现转折或掉头,就要及时调仓换股。 价值投资在新兴市场最易受到冲击但更需倡导鼓励。价值投资大家都觉得是个好东西,但我们A股市场走势似乎总与价值投资背道而驰。问题不是价值投资错了,而是市场本身存在缺陷。一方面,严格的价值投资就是股价不涨靠分红也能超过银行定存,这在我们A股市场绝大部分公司都难做到,市场“铁公鸡”太多,分红也不慷慨,与高高的股价比较起来几乎可以忽略不计。这样,只有炒作赚差价才会来得快、来得多。而炒作在中小投资者占主体的市场结构中,绩优白马股价格高不可攀,比如贵州茅台很多散户一手都买不起,加上天然的恐高心理,机构庄家很难选它们做标的,只有低价股动用资金少、拉升空间大,最具号召力,于是炒小炒差、投机风行。另一方面,新兴市场各方面制度不规范、漏洞多,内幕交易、不公平交易、做庄交易很容易得手,投机风险相对少。影响股价的因素也比较多,给人感觉投资不如投机。然而,伴随注册制的推进,资本市场基础制度建设的加强,退市力度的加大,价值投资应该是投资者防范系统与非系统风险的最好路径,也是推动资本市场走向成熟的重要指引,必须旗帜鲜明支持和倡导价值投资。 价值投资人人都可以做但并不是每个人都能做好。价值投资看起来简单,做好并不容易。第一,要有等待的耐心。发现好的价值投资标的,要耐心等待价格回落到合理价位;买入之后要耐心持有,不受市场波动影响、不受外界信息干扰,一直能够坚守到目标价位再出手。第二要有研判的能力。要有行业分析能力,能前瞻地找到未来最具成长性的行业、产业;要有个股发现能力,在好的赛道中找到龙头、找到头部公司、找到成长标杆;要有大盘把控能力,及时感悟出市场变化的趋势,力求用较低的价格买到心仪的公司。第三要有客观的心境。不能情人眼里出西施,因为自己买了,就以为自己手中的股票什么都好、什么时候都好,会万古长青;也不能因为是龙头企业、是百年老店就全部相信;还不能因为资金抱团,外面推荐就忘记风险,要牢记企业一旦垮起来会非常快。第四要有果断的执行力。看准了不在乎几分钱,买就买到,感觉不好,特别是公司开始出现增长乏力,到处出问题,市场走势恶化,就要当机立断,及时处置,不能犹豫。(文章来源:红刊财经)

摘要 【指数全天震荡走低 新余国科、华翔股份等34股创历史新高】9月21日,沪指收报3316.94点,跌0.63%。东方财富Choice数据显示,今日有34只个股盘中股价创历史新高。其中,个股包括新余国科、华翔股份等。 K图 300722_0K图 603112_09月21日,沪指收报3316.94点,跌0.63%。东方财富Choice数据显示,今日有34只个股盘中股价创历史新高。其中,个股包括新余国科、华翔股份等。

东方财富Choice数据显示,今日盘中有6只个股股价创历史新低,为暴风退等。
(文章来源:东方财富研究中心) 原标题:水皮:【谈股论金】人无远虑,必有近忧 摘要 【水皮:基本面决定了下一波行情完转换的方向】一个基本的事实就是投资的增速已经超过了消费的增速,这是一个最基本的基本面,也决定了下一波行情完全有可能转换的方向。(华夏时报) 希望越大,失望也就越大。 周一很多投资者对沪深股市的走势都感到非常困惑。为什么在有这么多利好的前提下,上证指数和深成指不但没有上涨,而且还出现了比较大的一个回落呢?在水皮看来,这个就叫做好事多磨。 的确上周末的利好是相当多的,首先券商重组落听了第一单,国联证券和国金证券要换股合并。对于券商板块来讲应该有一个刺激作用。 其次,上周五是富时罗素基金扩容生效的日子,不管是主动配置的资金,还是被动配置的北向资金都在最后一刻大规模进入A股市场。也直接导致北向资金有上百亿的流入。当然这也是一个利好。 第三,人民币的升值不断,周一已经涨到了6.75。 第四,富时罗素基金将会在9月25日揭晓是否把中国国债纳入世界政府债券指数里。现在来看纳入的可能性是相当大的。这就意味着国际上的资金可以配置中国的国债,初步估计跟踪的被动配置在1.5万亿人民币左右。换句话来讲,有大批的预期资金很有可能进入A股市场。 周一央行公布的市场操作实际上也是净投放的,也就是银行头寸。所以现在的流动性宽松是没有问题的,不仅是国内,甚至国外的也都是如此。但可能是因为市场就怕形成共识,所以在周末这么多利好的情况之下,大家对金融股今后一段时间的行情开始形成短期共识的时候,金融股不但没有给大家面子,反而砸了大家的场子。 我们周一看到调整在前面第一位的就是保险,大家知道保险上周末是涨停的板块。还有就是大家都想不到的券商板块,券商居然也不给面子,上涨的个股甚至都没有下跌的个股多,出现高开低走的格局。最关键的就是前期的所谓机构抱团核心股跌势依旧。我们看到不管是白酒板块,还是大消费其他的海天味业,伊利股份都是如此。而且调整的幅度比较大,显而易见调整并没有结束,这是一个非常重要的迹象。 也就是说,机构抱团的个股并没有在上周末完全止跌,还有调整的空间。这也符合风格转换的特征,水皮以前也说过,前期炒作的资金都有一个变现的需求,新的主力不会为旧资金去抬轿子,这就是一个问题所在。 如果没人抬轿子,前期机构炒高的个股早晚得有一个回落,甚至会出现过度回落的可能。就像涨过头一样的,跌也是会跌过头的。从现在的调整来看,这些核心抱团股还没有到跌过头的时候。所以对指数也会构成一定的压力。 我们看到周一的盘中始终是黄线在上,白线在下。换句话来讲就是周一小盘股比指标股活跃得多,资金有向创业板回流的迹象,特别是上午的一段时间。但最终依然还是延续了前期的调整,深沪指数又保持了同样向下的方向。本身就说明创业板内在的调整没有完全结束。所以在高价股跟创业板的调整都没有完全到位的情况之下,低估值的大盘蓝筹要想重新持续的上涨,其实也是有难度的。 因为市场的情绪并不稳定,除非有可能出现强势的领涨板块。但是目前来看,谁也不敢轻举妄动。水皮说过,现在处在风格转换的档口,基金、机构都有仓位调整的过程,并不是说到了尾声持续拉升的阶段,现在只是仓位调整的开始。所以就必然会出现脉冲式的行情。冲一段就泄下来了,或者是进二退一的过程。 水皮觉得大家要把眼光放远一点就能理解了。首先是流动性宽松依然,其次我国经济的基本面在逐步的改善,这样答案就很清楚了,经济有可能进入下一个周期。换句话来讲,周期股有可能比前期的消费股有更好的表现空间。 因为一个基本的事实就是投资的增速已经超过了消费的增速,这是一个最基本的基本面,也决定了下一波行情完全有可能转换的方向。 一句话点评:人无远虑,必有近忧 (文章来源:华夏时报) 摘要 【杨杨德龙:年底之前市场有望出现一波像样的反弹行情】四季度随着三季度经济的回升,上市公司三季报业绩有望超出预期,从而能带动大盘出现一定反弹,年底之前,市场有望出现一波像样的行情,挑战前期的反弹高点,上证指数有望创出年内新高。 9月21日周一,三大指数出现高开之后震荡走弱,券商板块则高开低走,出现震荡走势,军工板块表现活跃,农业板块出现回升,市场维持震荡调整走势,赚钱效应一般。酒店、旅游、白酒等板块则出现了一定的回调。券商股在上周五出现了大涨的走势,消息面上,国联证券与国金证券发布停牌公告,前者将通过换股的方式吸收合并国金证券,与此同时国联证券收购长沙佣金持有国金证券约7.82%的股权,券商合并激发了投资者对于券商股的投资热情。通过券商合并来增强单个券商的实力,是打造航母级券商的一个重要方式。作为行情的风向标,券商股集体拉升也预示着市场调整接近尾声,周一券商股多数出现了高开低走震荡的走势,说明市场对于后市的信心依然不足,但建议投资者可以逢低布局消股票操作费、券商等板块来迎接四季度的反弹行情,四季度随着三季度经济的回升,上市公司三季报业绩有望超出预期,从而能带动大盘出现一定反弹,年底之前,市场有望出现一波像样的行情,挑战前期的反弹高点,上证指数有望创出年内新高。政策面上,财政部等五部委发布关于开展燃料汽车电池示范应用的通知,通知提出将对燃料电池汽车的购置补贴政策调整为燃料电池汽车示范应用支持政策,对符合条件的城市群开展燃料电池汽车关键核心技术产业化攻关和示范应用给予奖励,形成布局合理,各有侧重,协同推进的燃料电池汽车发展新模式,示范期间五部门将采取以奖代补的方式,对入围示范的城市群按照其目标完成情况给予奖励。奖励资金不得用于支持燃料电池汽车整车生产投资项目和加强基础设施建设。大力发展新能源汽车是我国的重要政策,锂电池汽车和燃料电池汽车共同发展,两个技术路径都会给予政策支持,最终看哪个技术路线能够成为主流的技术路线,目前来看,锂电池汽车更加成熟,成本也较低,目前是主流的技术路径,燃料电池作为新的技术,未来有一定的发展空间,但短期之内技术成熟度不高,成本也较高,未来要通过技术进步来降低燃料电池的成本,在安全性方面也要大力改进。货币政策方面。我国9月一年期贷款市场报价利率(LPR)为3.85%,和预期一致,与上月持平,五年期贷款市场报价利率(LPR)为4.65%,同样没有改变,维持到一定的稳定性。在货币政策方面,随着经济的回升,货币政策边际上有所收紧,但不会退出逆周期调节政策,支持企业发展保持流动性合理充裕依然是现在重要的政策目标,流动性合理充裕对于A股市场的反弹会形成有力的支撑。现在A股市场已经开启了一轮慢牛长牛走势,市场的分化特征非常明显。这次慢牛长牛,是一个中长期的趋势。我一直建议大家重点关注的消费和科技两个方向是最需要关注的领域,过去几年已经取得了很高的超额收益,未来仍然会进一步强化消费和科技的优势。A股市场过去30年经历了五轮大牛市,这轮牛市可以视为第六轮牛市,起点就是2019年初的24零点。这轮牛市的特征,一是慢牛长牛,而不是快牛疯牛,二是分化严重,业绩好的白马股以及未来成长性较好的科技龙头股是最主要的投资机会,极差股和题材股则无人问津,很多垃圾股甚至可能在这轮牛市中被清理出市场,触发退市条件,三是机构投资者的占比会逐渐增加,今年以来新基金发行量已经突破2万亿,远远超过2015年大牛市的新基金发行量,且70%都是权益类的基金,这说明大量的居民储蓄正在通过买基金入市,这验证了我一直以来的看法。在房住不炒的调控之下,大量的居民财富无法通过炒房来进入楼市,就会选择新的投资渠道,资本市场则是承接这一巨大资金量的一个主要平台。当然大多数投资者是通过买入基金等机构产品来入市,这样的话胜算更高。这轮牛市既有基本面复苏的因素,又有经济转型的推动,同时流动性改善也会推动估值向上修复。目前仍然处于牛市的初期,市场对牛市的分歧依然较大,多空分歧存在正是说明市场处于犹豫中上涨的阶段。金融供给侧改革以及新证券法的实施,创业板注册制改革的推进,新三板精选层的推出,这些措施都将释放出政策红利,让资本市场更好的服务实体经济,同时反映经济转型的大趋势,因此从投资上建议投资者一定要重点关注新经济的机会,传统经济方面主要机会在消费白马股,包括我一直给大家建议的白酒、医药、食品饮料等优质股票,在调整之后,将是比较好的配置。新经济方面,创业板和科创板实施注册制之后,将会有越来越多的新经济企业注册上市,一些明星新经济龙头也有望回归A股。一方面,可能会对传统股票产生资金分流作用,导致一些传统股票出现回落,另一方面将会提升新经济板块的市值占比,从而改善A股市场的市值结构,让A股市场对经济的代表性更强。周二首批四只科创50ETF将正式发售,看好科创板的投资者可以给予适当关注,配置ETF比选择个股风险上更低,可以避免个股的风险,当然由于科创板上市公司多数处于初创期,还没有稳定的盈利,甚至没有稳定的商业模式,因此投资比例上一定要严格控制,建议投资客在科创板ETF的资金量不要超过个人可投资资金量的20%,从总量上来控制风险。消费依然是建议大家重点关注的方向,我国拥有世界上最大的消费市场,也有拥有世界上最多的人口,同时拥有世界上最大的中产阶级人群,消费升级带来的品牌消费金上升的机会依然较大。随着人们收入的提升以及消费意识的提升,对于品牌的认可度将越来越高,一些具有品牌的消费品将会成为更持久的投资标的。我一直倡导价值投资理念,现在价值投资已经逐步深入人心,也得有越来越多的投资者加入我的价值投资圈。巴菲特作为价值投资最成功的践行者,从他的长期投资业绩来看,验证了价值投资的魅力,世界上大多数取得长期投资顺利投资者都是价值投资者,这不是偶然而是必然,说明价值投资是一个普世的原理。价值投资既适合于美国的股市,也适合于A股市场,过去几年价值投资的标的不断创出新高,一些业绩较差的股票则不断被边缘化,这说明价值投资在A股市场已经生根发芽,开花结果。(文章来源:杨德龙财经策略研究)

原标题:曹远征:金控新规是以风险为导向的综合监管办法,是监管制度的飞跃 为加强金融控股公司监管,国务院近日印发《关于实施金融控股公司准入管理的决定》(以下简称《准入决定》),授权人民银行对金融控股公司开展市场准入管理并组织实施监管。同时,人民银行发布了《金融控股公司监督管理试行办法》(以下简称《金控办法》)。准入决定和金控办法的实施,将金融机构和非金融企业投资形成的金融控股公司整体纳入监管框架。对于金控办法,记者近日专访了中银国际研究公司董事长曹远征。金融业经营模式不断转变南方财经:你认为金控办法出台的背景是什么?曹远征: 金控办法是以风险为导向的监管办法,它的出台是宏观审慎管理下的金融监管制度的一次飞跃。在金融全球化和金融创新的浪潮中,金融业经营模式由分业经营转变为混业经营,涌现了不少跨行业、跨市场的产品。因此,产品层次的功能监管也越发重要。在分业经营中,金融业务相互独立,难以爆发系统性金融危机。混业经营则优点众多:交叉销售减少运营成本、不同公司多层面进行融资使得融资能力提高,以及发展战略和政策的协同等。因此,混业经营已经成为全球金融发展的主要趋势。金融控股公司不同于传统的分业经营和混业经营。控股公司开展股权投资与管理,自身不直接从事商业性金融活动,由控股的金融机构来开展具体金融业务,建立风险防火墙。南方财经:在业务创新和风险管控的平衡方面,全球金融机构的情况如何?曹远征:19世纪到20世纪初,受到自由放任经济思想的影响,金融机构不受监管,银行业和证券业采取混业经营的模式。1929至1933年世界经济危机正是由于,信贷市场中的资金通过拆借和放贷的方式流入资本市场。大量资金以杠杆的方式进入资本市场,股市投机活动过度,导致资本市场崩溃,大批银行破产倒闭。世界经济大危机之后,金融机构便出现了两种发展模式,一是以美国为代表的金融机构分业经营模式,以及以欧洲为代表的金融控股公司形式,控股子公司从事具体金融业务的模式。我认为,混业经营对金融机构最大的好处就是通过交叉销售发挥协同效应,这样有利于实现规模经济效益、节约成本。而混业经营最大的风险在于其业务的多样性产生的风险传导。一旦某个市场发生问题,容易导致系统性风险,监管难度较大。相比较而言,分业经营则是一个稳定而封闭的环境,当监管风险能力不足的时候,可以有效地控制系统性风险。理论上讲,如果金融机构具备控制风险的能力,市场风险就不会互相传递,那么混业经营将极大提升市场效率。正因如此,二战结束后,出现了全球金融机构向混业经营发展的趋势。同时,对风险进行实时监控的电子技术和对风险管控的金融工程技术的不断进步,使得金融机构自身管控风险能力增强,同时监管机构的压力减轻,混业经营也成为了金融业融合发展的必然阶段。2008年金融危机后,人们发现,尽管金融机构的风险识别和管控能力得到了加强,但是系统性风险仍然存在。随即出台了一些新的监管规定,例如2011年美国的《多德—弗兰克华尔街改革与消费者保护法》和2013年的“沃克尔规则”,为解决金融业系统性风险,将买方市场和卖方市场适当隔离开来。南方财经:伴随着金融机构的演变,金融监管又是如何发展的?曹远征:金融机构模式不断变化,监管理论也有了新的发展。比较有代表性的是宏观审慎管理框架,其主要目的就是去杠杆,其中最重要的手段包括宏观审慎监管。审慎监管是一个综合监管的概念,包括机构监管、行为监管和功能监管。在过去,我们做得比较多的是机构监管,而在目前金融机构业务界限日趋模糊和金融机构功能趋于一体化的情况下,在产品层次的功能监管就需要加强。此外,宏观审慎管理还包括合规性监管,即通过行政手段,对金融机构执行有关法规、制度和规章等情况进行监管,以规范经营行为,维护业内秩序。此外还要结合对金融机构的风险识别和风险管控,这样监管才能深入金融机构内部,到金融产品中去。在宏观审慎管理的框架以及产品监管的理念下,金融控股公司更多的功能在于股权管理、战略协调和资源共享,而不再涉及前台的具体金融业务的运营,金融控股公司的子公司则拥有各式各样金融业务牌照。金融控股公司不从事任何具体业务,那么是否需要受到监管则成为了一个新问题。2008年金融危机之后,人们发现混业经营是金融业发展的必然趋势,随之形成的金融控股公司仍然需要受到监管。此次国家出台的金融控股公司管理办法就是从如何监管一个从事股权管理和战略安排的金融公司出发的。从分业监管向综合监管过渡南方财经:金控办法对于非金融企业形成的金融控股公司有什么影响?曹远征:1978年之前,计划经济体制下中国没有真正意义上的金融机构。改革开放后,中国开始推进以市场为导向的经济体制改革。四大行从人民银行中分离出来后,为了促进金融市场的发展,牵头成立信托公司、证券公司和保险公司等金融业务公司。这个时候的金融机构还是处于混业经营的状态,存在风险传递现象。1993年以后,为了避免产生系统性金融风险,中国实行了金融分业经营体制。将从事不同金融业务的公司从母公司分离出来,使其拥有相应的牌照,独立经营。例如,《商业银行法》规定,商业银行不得从事传统信贷以外的任何业务。监管部门也开始发生变革,证监会、保监会和银监会相继从人民银行独立,中央银行货币政策职能与金融监管职能分离。这些都奠定了中国分业经营和分业监管的基础。但是后来,很多产业资本开始进入金融领域,收购金融机构的股权,形成多元发展模式。最早是海尔集团,而到现在任何一个大公司都有金融板块。许多公司通过收购股份或者投资金融业,客观上形成了金融混业的模式。而我国此前一直没有将这类公司纳入金融监管,因此容易带来一些问题,像之前的“德隆系”等。处理上述问题有两种思路,一种是禁止混业经营,另一种是顺应混业经营的发展趋势,对金融控股公司加强综合监管。央行金融稳定局成立的核心作用之一就是处理金融控股公司的问题。非金融企业投资控股多个类型金融机构,所形成的金融控股公司需要被纳入监管。这里说的监管是综合监管,尤其突出功能性监管,即监管产品,而不仅仅是监管机构和人。例如ABS产品穿透了信贷市场和资本市场,余额宝穿透了货币市场和信贷市场。此时仅仅监管机构是远远不够的,需要监管产品。金融控股公司进行统一的股权投资与管理,其控股的金融机构经营具体金融业务。各金融机构作为市场参与主体,根据业务范围单独持牌。从产品监管的角度看,我认为在未来牌照种类会越来越多,越分越细,最后会根据产品种类持牌,这也意味着对监管部门提出了更高的要求。金控办法的实施不会改变我国现行金融业以分业经营、分业监管为主的格局,是对现行格局的完善和补充。换而言之,金控办法一定程度上是分业监管向综合监管过渡的产物。这也是银监会和保监会合并成银保监会的原因。南方财经:那么新规对于国内金融机构形成的综合性金融集团有何影响?监管本质是什么?曹远征:全球金融集团规模不断壮大,产品越来越丰富。中国在坚持分业经营的模式下,机构规模相对较小,资本金不足,抗风险能力相对较弱。面对全球竞争,国内金融机构也应该根据其风险管理能力和实际需求,向其他领域做出调整。金融脱媒是经济发展的必然趋势,商业银行向其他市场扩张也是必然趋势。监管部门规定商业银行不能朝资本市场扩张,便有了影子银行。银行表外理财就是最初信贷紧缩环境下,为了达到信贷资产出表的目的而推出的银信合作理财产品。2018年国内经济监管体制调整,金融机构出现了向不同领域扩张的现象。银行开始设立理财子公司,而理财子公司将信贷业务与资本市场联系在了一起。随着资本市场的发展,商业银行也成为了资本市场重要的参与者。在中国债券市场,商业银行是最大的持债人,这也意味着商业银行开始逐步向投资银行发展。然而金融控股公司的存在,并不是我们所讨论的混业到分业、分业到混业的循环反复,而是超越了分业和混业经营的形态。因此我认为此次金控办法的出台是监管制度的飞跃,是一个以风险为导向的综合监管办法。该办法从两个层面出发,在金融控股公司层面,明确股东资质、资本管理、公司治理、关联交易、风险隔离等标准。在控股的金融机构层面,则要求金融管理部门按照金融监管职责对所控股的金融机构实施机构监管。(文章来源:21世纪经济报道) 原标题:2只科创板新股即将迎来申购 (附股) 根据发行安排,2只科创板新股即将发行。9月24日发行的是宏力达;9月29日发行的是泛亚微透。即将发行的这2只新股合计预计募资15.05亿元。宏力达,发行日期为9月24日,申购代码为787330,拟公开发行股票2500.00万股,预计募资12.00亿元,其中网上发行712.50万股。主营业务为从事配电网智能设备的研发,生产和销售,以及电力应用软件研发及实施等信息化服务,同时公司亦提供IoT通信模块,系统集成等产品和服务。所属行业为电气机械和器材制造业,2018年、2019年净利润分别为9747.38万元、2.39亿元,同比变动幅度为202.76%、144.77%。泛亚微透,发行日期为9月29日,申购代码为787386,拟公开发行股票1750.00万股,预计募资3.05亿元,其中网上发行446.25万股。主营业务为膨体聚四氟乙烯膜(ePTFE)等微观多孔材料及其改性衍生产品的研发、生产及销售,是一家拥有自主研发及创新能力的新材料供应商和解决方案提供商。所属行业为橡胶和塑料制品业,2018年、2019年净利润分别为3058.89万元、4373.73万元,同比变动幅度为41.49%、42.98%。(数据宝)新股发行一览表简称申购代码发行日期发行总量(万股)网上发行量(万股)申购价格(元)申购上限所需市值(万元)宏力达7873302020.09.242500.00712.507.00泛亚微透7873862020.09.291750.00446.254.00注:本文系新闻报道,不构成投资建议,股市有风险,投资需谨慎。科创零距离、新股速递科创板、科创板新股、新股发行、新股、发行、申购、拟发行、拟申购、新股发行表(文章来源:数据宝)

原标题:千亿粮油巨无霸“金龙鱼”上市 创业板将迎史上最大IPO 摘要 【千亿粮油巨无霸“金龙鱼”上市 创业板将迎史上最大IPO】益海嘉里是国内最大的农产品和食品加工企业之一,主营业务是厨房食品、饲料原料及油脂科技产品的研发、生产与销售。数据显示,益海嘉里凭借“金龙鱼”在国内占有近四成的食用油市场份额。(21世纪经济报道) 9月16日,证监会同意益海嘉里首次公开发行注册申请,创业板将迎来史上最大IPO。说起益海嘉里的名字,或许不被外界熟知。但说起它的另一个名字——金龙鱼,几乎家喻户晓。益海嘉里是国内最大的农产品和食品加工企业之一,主营业务是厨房食品、饲料原料及油脂科技产品的研发、生产与销售。数据显示,益海嘉里凭借“金龙鱼”在国内占有近四成的食用油市场份额。益海嘉里此次预计募资额为138.7亿元,募资金额在今年A股募资规模中排在前列,同时也是创业板有史以来募资规模最大的企业。根据安排,9月22日,益海嘉里将进行初步询价,23日确定发行价格,24日进行网上路演,25日启动申购。距离最终登陆资本市场,只差一步之遥。受外界关注的是,益海嘉里登陆A股之后,市值有望突破2000亿元,跃入创业板市值排名前五,也将超过创业板农业龙头温氏股份。“鱼跃龙门”益海嘉里本次拟发行5.42亿股,占发行后总股本比例10%,拟募集资金达到138.7亿元,投向包括粮油加工、米面油加工、玉米加工等共计19个项目。虽然凭借金龙鱼食用油驰骋商业界,但益海嘉里的业务范围远不止食用油,还包括大米、面粉、挂面等,其次依托食品加工产业链,公司涉足饲料原料及油脂科技产业,包括豆粕、花生粕、麸皮等原料,油脂基础化学品及其衍生品、日化用品等。从主营构成看,2019年,公司厨房食品营收占比达到63.9%,饲料原料及油脂科技占比为35.8%,其他占比0.3%。这家募资额巨大的公司,自身体量也十分庞大。2017年、2018年及2019年,公司营业收入分别为1507.66亿元、1670.74亿元和1707.43亿元,实现净利润分别为52.84亿元、55.17亿元和55.64亿元。

今年上半年,由于公司销售的厨房食品作为民生必需品,在疫情期间未受到明显影响,实现营业收入869.73亿元,较上年同期增长10.53%,实现归母净利润30.08亿元,较上年同期增长88.35%。以去年营收1700亿元为例,这是一个什么概念?2019年创业板营收前三名,分别是上海钢联(1225.72亿元)、温氏股份(731.45亿元)、宁德时代(457.88亿元)。这意味着,益海嘉里的年度营收位居创业板榜首。而今年同样将登陆A股的蚂蚁集团,去年营收是1200亿元,益海嘉里的营收规模比之更多出500亿元。从净利润角度来看,2019年创业板前三名,分别是温氏股份(139.67亿元)、迈瑞医疗(46.81亿元)、宁德时代(45.60亿元)。这意味着,益海嘉里的年度净利润可位居创业板第二。从经营性现金流看,益海嘉里也表现良好,2019年净流入额135.3亿元;截至去年年底,公司货币资金高达646亿元。无论从哪个指标看,益海嘉里都并不差钱。那上市的主要目的是什么?益海嘉里总裁穆彦魁曾对媒体表示,益海嘉里在国内上市,融资并不是主要目的,而在于上市之后,益海嘉里便能顺理成章变身成为一家地地道道的国内企业,摆脱掉“外资”的称号和限制,也是实现益海嘉里在华业务进一步扩张的基础。这就引出了益海嘉里背后的故事。虽然“金龙鱼”听着像一家地道的本土公司,但本身却是一家外资企业。益海嘉里的控股股东Bathos持有其99.99%的股份,丰益国际依次通过WCL控股、丰益中国、丰益中国(百慕达)间接持有Bathos100%权益,丰益国际是新加坡上市公司。招股书显示,公司并无实际控制人,但不得不提背后的郭氏家族。据益海嘉里官网显示,该公司由著名华侨郭鹤年与其侄子郭孔丰共同投资新加坡丰益国际集团。益海嘉里发行上市后,丰益国际持有股份预计不少于80%。丰益国际的“掌舵人”叫郭鹤年,是一名马来西亚华侨,有着“亚洲糖王”的头衔;除了金龙鱼外,国内著名的香格里拉酒店、北京国贸大厦也均是其名下资产。丰益国际背后的主要股东是美国粮商ADM、郭孔丰、郭鹤年和郭氏家族的Kerry Group Limited与Kuok Brothers Sdn Berhad,待金龙鱼成功“跃过”上市之门,势必将给郭氏家族财富带来再增长。市值预计突破两千亿郭氏家族的财富故事引出的另一个市场关注点是这家巨无霸公司的估值。益海嘉里此次通过创业板注册制发行,亦将经历询价过程。近期,IPO低价发行的案例引发市场热议。但从记者了解来看,对于益海嘉里发行上市,市场人士还是普遍看好。“益海嘉里的经营可持续性很强,米面粮油都是生活必需品,食用油占有率达到了市场第一,这从上半年疫情导致的营收增长就可以看出。这么庞大的体量和行业地位,加之品牌溢价,估值相信不会低。”9月21日,一位上海的私募人士对记者说。中信证券研报指出,预计公司2020/2021/2022年EPS分别为1.31/1.50/1.67元。公司消费品属性业务(厨房食品的零售&餐饮渠道)合理PE估值为25倍以上,大宗属性业务(厨房食品的工业渠道&其他)合理估值区间10-15倍,综合判断公司对应2021年合理PE估值间为20-24倍,对应合理股价区间为30-36元。其给出的依据是,公司是中国粮油行业龙头,“金龙鱼”品牌价值凸显,渠道、采购规模、产能布局领先。看好公司在规模绝对领先情况下,继续保持营收增长,叠加极强的产品&原材料运作能力,动态平衡下公司未来利润有望实现平稳较快增长。按照最高价36元/股以及发行后总股本542159.1536万股计算,益海嘉里的市值能够达到1952亿元,逼近2000亿元。而根据招股书,益海嘉里将中粮集团、九三集团、山东鲁花、道道全、五得利、克明面业、金健米业等列为主要竞争对手。其中,中粮集团旗下中粮科技的最新动态市盈率约23倍,以此对标,益海嘉里的发行市值约1279亿元。按此计算,首日一旦涨幅超过57%,其市值便能突破2000亿元,进入创业板市值排名前五。也有市场人士将其与酱油龙头海天味业对标,后者市场占有率约为30%,2019年净利润为53.5亿元,市值已经突破5000亿元,市盈率在80倍左右。“公司当前已经形成覆盖高端(金龙鱼、欧丽薇兰、胡姬花)、中端(香满园)、大众(元宝牌、口福)的综合品牌矩阵,并通过品牌共享打造多个核心综合品牌。公司此次登陆A股有望借助融资优势进一步夯实粮油龙头地位。”平安证券蒋寅秋指出。其认为,益海嘉里作为平台型龙头,有望“强者恒强”。(文章来源:21世纪经济报道)

原标题:机构抱团压价新股?中证协、两大交易所联合发声 纷纷扬扬的新股低价发行争辩终于迎来了权威声音。9月21日,中证协发布公告,2020年9月18日,中国证券业协会证券分析师、投资顾问与首席经济学家委员会在深圳召开专题会议,就完善发行承销行为市场化约束机制等主题进行了讨论交流。

会议分析讨论近期新股定价环节出现的异常现象及成因,认为注册制改革的重要环节之一,是构建起发行承销行为的市场化约束机制,建立规范、理性的价格形成机制,避免非理性的价格扰动和不规范的报价、申购行为。中介机构和市场主体应认真落实各项业务规则要求,充分发挥专业的价格发现和资源配置能力,遵循独立、客观、诚信原则合理报价定价,以价值投资为导向形成合作博弈,促进市场机制有效发挥作用,切实维护新股发行秩序。中证协表示,后续将依据《证券发行与承销管理办法》及科创板、创业板试点注册制的相关监管规定,进一步规范对承销商、网下投资者行为的自律管理。对发现相关机构违反自律规则和业务规范的行为将保持零容忍,即时采取自律措施。深交所表示,按照证监会“四个敬畏、一个合力”工作要求,将坚持市场化、法治化改革方向,强化创业板股票发行承销监管。一是进一步督促承销商认真履职尽责,提高投价报告质量,审慎合理定价。二是进一步督促买方机构专业诚信合规,独立客观报价。三是进一步加强对发行承销过程的监管,加大对发行承销中违规行为的惩处力度,坚决维护股票发行正常秩序。资本市场良好生态离不开各方共同建设、共同维护,买卖双方和相关机构均应切实强化规范意识、责任意识、风险意识,促进市场形成稳定预期,全力保障创业板改革并试点注册制开好局、出实效。9月21日,科创板自律委也发布行业倡导,建议各机构委员自查内部合规管理、承诺依法依规参与科创板新股发行业务,并呼吁各市场主体严格遵守科创板股票发行承销业务规则,买方机构遵循独立、客观、诚信的原则规范参与新股报价,卖方机构提高投资价值研究报告制作等业务活动开展的严肃性、客观性与专业性,共同维护科创板新股发行秩序,积极营造良好投融资生态。深交所也发文称,近期,个别新股询价定价出现一些新情况,深交所高度重视并组织开展专项调研,征求市场主体有关意见建议,更好发挥市场化发行定价机制作用,更好实现优化资源配置功能,更好促进科技、资本和实体经济高水平循环。“新股发行的过程中,低价还是高价,由市场来判断,监管要做的是让市场尽量在一个公正透明的规则里进行充分博弈,并做好对违法违规行为的处罚措施。”针对市场争议,有资深市场人士表示。新股地板价发行“惹争议”日前,上纬新材公布的发行价格引发市场关注。上纬新材确定本次发行价格为2.49元/股,上市时市值约为10.04亿元。上纬新材选择的具体上市标准为预计市值不低于人民币10亿元,最近两年净利润均为正且累计净利润不低于人民币5000万元,或者预计市值不低于人民币10亿元,最近一年净利润为正且营业收入不低于人民币1亿元。从发行价格上看,如果本次发行价格再低1分钱,上纬新材上市时的市值将低于10亿元,意味着不满足上市标准从而发行失败。事实上,募资不达预期的情况并不少见。根据统计,截至9月15日,今年以来A股市场共有48家IPO企业募资出现募不足,其中发生在今年下半年的共有30家,占比高达62.5%。在30家企业中注册制下发行的企业就有28家。科创板企业龙腾光电的募资完成率最低,计划募资15.52亿,最终实际募资额为4.07亿元,募资完成率仅为26.21%,远远低于上纬新材募资的42.51%。上纬新材地板价发行的情况发酵之后,市场争辩四起,不少机构质疑报价过程中出现“抱团压价”。在9月21日,上交所第一届科创板自律委第八次工作会议上,亦有与会机构委员指出,近期随着新股供应量的增加,部分网下投资者在参与新股认购过程中存在“协商报价”的嫌疑,部分主承销商存在未能独立、审慎、规范撰写投资价值研究报告的情形。同时,也有观点认为,部分公司低价发行,恰恰是注册制下的市场之手在发挥作用。有机构人士就对券商中国记者坦言,上纬新材“诡异”发行价之后,还有“新股不败”的“神话”作祟,打新始终被看做一个无风险收益的事情,没有人会放弃打新机会。以上纬新材为例,买方在给低价的同时,维持了发行成功的底线。但是如果新股破发成为常态,买方可能就不再如此“统一”。进一步而言,出现第一例新股发行失败,才可以说是市场化改革的成功。“新股发行的过程中,低价还是高价,由市场来判断,监管要做的是让市场尽量在一个公正透明的规则里进行充分博弈,并做好对违法违规行为的处罚措施,”资深市场人士表示。监管发声,呼吁买卖双方规范开展新股发行业务市场在对上纬新材低价发行争议不休之时,权威声音终于到来。9月18日,中国证券业协会证券分析师、投资顾问与首席经济学家委员会在深圳召开专题会议,就完善发行承销行为市场化约束机制等主题进行了讨论交流。会议分析讨论近期新股定价环节出现的异常现象及成因,认为注册制改革的重要环节之一,是构建起发行承销行为的市场化约束机制,建立规范、理性的价格形成机制,避免非理性的价格扰动和不规范的报价、申购行为。中介机构和市场主体应认真落实各项业务规则要求,充分发挥专业的价格发现和资源配置能力,遵循独立、客观、诚信原则合理报价定价,以价值投资为导向形成合作博弈,促进市场机制有效发挥作用,切实维护新股发行秩序。中证协表示,后续,将依据《证券发行与承销管理办法》及科创板、创业板试点注册制的相关监管规定,进一步规范对承销商、网下投资者行为的自律管理。对发现相关机构违反自律规则和业务规范的行为将保持零容忍,即时采取自律措施。9月21日,上海证券交易所第一届科创板股票公开发行自律委员会(简称“自律委”)召开了第八次工作会议并对近期新股发行过程中出现的新情况发布了行业倡导。上交所、中国证券业协会相关负责人参加了此次会议。科创板自律委发布行业倡导,建议各机构委员自查内部合规管理、承诺依法依规参与科创板新股发行业务,并呼吁各市场主体严格遵守科创板股票发行承销业务规则,买方机构遵循独立、客观、诚信的原则规范参与新股报价,卖方机构提高投资价值研究报告制作等业务活动开展的严肃性、客观性与专业性,共同维护科创板新股发行秩序,积极营造良好投融资生态。对于自律委切实担当履职、发挥行业自律作用,上交所表示认可与支持,同时呼吁各市场机构秉持“四个敬畏、一个合力”的要求,按照自律委有关倡导建议坚守法律规则底线,理性规范参与市场博弈。对新股发行过程中出现的违法违规行为,上交所将坚决采取相应自律监管措施,切实维护科创板市场健康稳定发展,守护好来之不易的良好改革局面。(文章来源:券商中国) 摘要 【证券行业新一轮并购拉开序幕】近期国联证券与国金证券计划合并的消息引发市场广泛关注。在业内人士看来,相比头部券商,中小券商业务互补性更强,合并需求更迫切。此次合并或已拉开券业新一轮整合并购序幕。投资者需理性看待此类消息,更多关注合并后能否发挥“1+1>2”的效果。 近期国联证券与国金证券计划合并的消息引发市场广泛关注。在业内人士看来,相比头部券商,中小券商业务互补性更强,合并需求更迫切。此次合并或已拉开券业新一轮整合并购序幕。投资者需理性看待此类消息,更多关注合并后能否发挥“1+1>2”的效果。业务互补驱动中小券商合并自监管层提出要积极推动打造“航母级券商”以来,券业内部合并的传闻此起彼伏,然而近期“官宣”将合并的并非是此前备受关注的头部券商,而是国联证券、国金证券两家中小券商。兴业证券首席经济学家王涵对中国证券报记者表示,业务互补是券商合并的重要内在动力之一。头部券商合并不仅难度大于中小券商,在业务互补程度上也不如中小券商。此外,对中小券商而言,行业头部化趋势日益明显加剧了自身紧迫感,其对于合并也有更强的诉求。在川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳看来,此次两家券商合并,一方面出于做大做强的需要,期冀快速进入第一梯队并争取头部席位,另一方面是为实现业务优势互补,加强业务线和区域布局。华鑫证券首席策略分析师严凯文认为,上述两家券商合并可视作拉开了整个证券行业新一轮兼并整合的序幕。两家券商合并后规模、实力将进入大型券商梯队,对中小券商提供了一种较为可行的发展思路。理性看待行业投资机会两家券商拟合并的消息引燃市场对券商板块的热情。在上述消息传出后,多家券商被投资者追问是否也有合并或被合并计划。对此,王涵指出,前述两家券商谋求合并的示范效应,对其他券商而言是一种鼓励。对投资者而言,应理性看待此类消息。“对于券商合并,更多要关注双方能否形成互补,能否发挥出‘1+1>2’的效果。盲目追逐消息或炒作概念可能会对行业带来负面影响。”开源证券非银金融首席分析师高超表示,监管层已明确鼓励券商市场化合并。此外,随着金融控股公司监管管理办法落地,金控公司监管趋严,后续或有更多金融牌照进行重组、合并,证券行业主题性投资机会将增多。严凯文表示,前述两家券商的合并将进一步增强四季度券商板块表现的可预期性。整体来看,参与整合并购的民营券商或更为受益;头部券商是未来打造“航母级券商”的真正龙头,强强联合将有助于证券行业进一步发展壮大。 (文章来源:中国证券报)

摘要 【天信投顾:明显顿挫 海量抽血效应影响人气】整体来看,沪深各股指都是形成的是高开低走的格局,上周五大幅净流入的北上资金反而呈现大幅净流出,再现一日游的走势。军工、农业、环保等板块领涨;旅游、酿酒、保险等领跌。 K 000001_0K 399001_0K 399006_0今日市场点评:周一市场受到周末利好的发酵,各股指早盘继续高开。但是开盘后各股指的走势却比较糟糕,不仅没有继续上行,反而持续走出震荡下行格局,其中沪指相继跌破5日均线和10日均线的支撑;而创业板股指跌至10日均线支撑附近,形成普跌的格局走势。整体来看,沪深各股指都是形成的是高开低走的格局,上周五大幅净流入的北上资金反而呈现大幅净流出,再现一日游的走势。军工、农业、环保等板块领涨;旅游、酿酒、保险等领跌。明日市场观察:就上周五走出的那种大涨的格局,因为实在多重利好下形成的,是否持续性需要观察。而从周一市场的走势来看,这种持续性出来早盘高开之后什么也没有留下,同时成交量有再度大幅萎缩,补量的预期显然是落空了。周一市场各股指都是形成高开低走的格局,显示市场还是以弱势格局为主,预计周二市场盘中还需要顿挫一下。短期行情分析:利好的刺激带动股指大涨,而当利好不能持续进行发酵,当利好的这股风过了之后,市场仍将会回归到自身的轨道运行。而近期市场的整体表现就是那种缩量持续小震荡的形态。现在市场的抽血效应比较严重,包括蚂蚁、中金、吉利、嘉里、京东,还有未来的恒大汽车等,全是类似于独角兽的大企业,每一个融资额度都不低,具备显然的抽血效应,在没有持续活水进场的前提下,市场只能是越来越沉闷。市场没人气,有利好也没有,再加上抽血太严重,人气就更低了!因此短期来看,市场将继续进入窄幅小震荡的运行形态。后市投资展望:综合分析认为:指数全天震荡走低,创业板指跌逾1%,两市个股跌多涨少,个股领涨的数量也大幅度减少,显示市场追涨的意愿较差,盘面表现沉闷,市场投机氛围较弱,题材炒作热情较低。短期市场仍以震荡为主,无持续性热点,资金提前进入过节模式。操作上,控制仓位,建议最多半仓为宜,还是以中线思路,关注质量较好的品种逢低通过仓位的控住逐步参与,耐心持有。

(文章来源:天信投顾) K图 601456_0K图 01456_0K图 600109_0一家国资背景上市券商,吸并另一家民营上市券商,发生在国联证券(601456.SH)和国金证券(600109.SH)之间的这宗“联姻”,为市场所高度关注。从传闻风起到公司公告,前后仅隔一天。虽然双方均表示,换股吸收合并尚处于筹划阶段,存在不确定性,但本周一(9月21日)国联证券H股盘中创出逾70%的涨幅,折射出市场对合并一事关注热度之高。“此前国联的上市节奏安排得非常紧密,‘踩点’精准,上市后又迅速并购。”北方某中型券商研究总监陈铭(化名)对记者表示,虽然市场普遍认为这是一宗“蛇吞象”式的交易,但从近年表现来看,国联证券的资本运作、股东背景强大,吸并国金证券是其快速抢占市场的“精准一步”。这宗吸并也引发市场对于券业又一轮兼并潮开启的猜想。年初至今,中信证券与中信建投、第一创业与首创证券频频陷于合并传闻。此番国联、国金牵手,是否将拉开新一轮行业并购潮的序幕?登陆A股不满两个月就并购总资产369亿与653亿,净资本80亿与187亿,年营收16亿与43亿,从上述财务指标来看,国联证券的实力远逊于国金证券。并且,国金证券是一家登陆A股市场逾20年的“老将”,国联证券赴港上市才满五年,登陆A股则未满两个月。这场鲸吞式的合并为何发生在上述两家券商之间?“简单说是‘蛇吞象’不完全对,从一定程度来说,国联的运作很强大。”陈铭表示,“此前国联的上市节奏安排得非常紧密,‘踩点’精准,上市后又迅速并购。”回顾国联证券的A股上市路,在2015年实现H股上市后,其曾于2016、2018年两度向证监会报送招股书,但此后均未有进展。2018年下半年,因启动H股增发,国联证券申请中止A股IPO审查并获同意。去年底,国联证券重启IPO.5个月后,首发申请获准。今年7月31日,国联证券登陆上交所,成为A股第39家上市券商,也是第13家A+H股券商。一边推进A股上市,一边引入多位“中信系”大佬加盟。资料显示,在2015年获得中信证券原董事长王东明以顾问身份加盟后,2019年国联证券迎来5位有中信背景的高管,包括葛小波、王捷、汪锦岭等。“牌照可能不是最主要的考虑”据公开报道,围绕此次合并一事,国金证券相关负责人表示,两家券商均面临做大做强的迫切需要,双方合并后将形成强强联合、优势互补。此前业内一度猜测,由于国金证券是一家“涌金系”控股的老牌券商,此番被国联证券吸并或是因为“涌金系”有意出让牌照?据国金证券半年报,公司前两大股东分别为长沙涌金(集团)有限公司、涌金投资控股有限公司,持股分别为18.09%和9.34%。两家公司均为“涌金系”企业,合计持有国金证券27.43%股份。“(合并)发生在已上市的证券公司之间,这属于比较少见的情况,之前的几宗合并都是上市公司收购非上市公司。”有券业人士对记者表示,由于双方都是持牌上市券商,为拿牌照进行并购交易,可能不是最主要的目的。从业务融合角度来看,国泰君安非银首席分析师刘欣琦认为,合并将促进国联证券资本金快速扩张,经纪、投行业务有望实现飞跃式发展,同时引入机制灵活的民营股东,将优化公司治理结构。从结果来看,一家市值逼近千亿的券业新贵有望产生。两家券商停牌前市值分别为467亿(国联)和462.4亿元(国金),合并后将突破930亿元。“和上市后将融资投向多条业务线相比,收购上市公司是快速扩展市场占有率、拓展业务条线的捷径。”陈铭认为,国联背后的股东、地方国资实力和协调能力非常强。从股东背景来看,国联证券有无锡市国资背景。据半年报,公司前十大股东中,无锡市国联发展(集团)有限公司为第一大股东,持股比例28.59%。国联信托股份有限公司、无锡市国联地方电力有限公司也在列,分别持股20.51%、14.03%。不过,这宗并购还有多项未确定事宜。据国金证券公告,本次转让的标的股份的具体数量、转让价格、交割、转让价款支付等具体细节有待进一步协商,将在双方正式签署的股份转让协议中予以约定。上述券业人士认为,如果合并,两方在公司文化上的磨合需要一段时间,国联是国资背景企业,国金则为民企,最终视哪方背后资本、文化更为强势。“更强势的,在合并以后注入合体公司里面的‘基因’就会更强,妥协的可能性不会太大。”他认为。新一轮券业合并潮来了?去年底,证监会表示支持打造航母级券商。消息一出,市场猜想行业兼并或是通往航母级券商的必由之路,券商合并能发挥“1+1>2”的效果?券业格局也正在发生变化。此前有消息称,监管机构考虑向部分大型国有商业银行率先试点发放券商牌照。证监会回应称,发展高质量投资银行是推进和扩大直接融资的重要手段。“(合并)感觉意外,但也在情理之中。后面会否陆续出现并购,现在也没有更多确切的消息,只能说并购重组确实是行业大趋势。”北京某中型券商非银首席分析师告诉记者。仅从近三年的个案来看,中信证券收购广州证券、天风证券收购恒泰证券、中金公司收购中泰证券纷纷达成。“我觉得方向上有一点趋同。从监管的角度,也希望看到上市券商行业有一个兼并重组的过程,强强联合。股东方磋商,地方国资推动等都是原因。”陈铭认为。他同时表示,目前金融牌照较为稀缺,地方国资也有支持金融机构资源整合的动力,并将逐渐加大支持力度。 (文章来源:第一财经日报)

摘要 【源达:指数震荡接近尾声 有望维持震荡上行走势】隔夜外围方面欧美股市集体调整对A股带来小幅影响,早盘三大股指分时集体跳水。周末国联证券和国金证券拟合并的消息,盘中看利好兑现,但并未形成较大影响。今日蓝筹股表现相对弱势,题材股卷土重来,国防军工、中船系、通用航空领涨,高送转、酿酒、旅游概念领跌。 K 000001_0K 399001_0K 399006_0隔夜外围方面欧美股市集体调整对A股带来小幅影响,早盘三大股指分时集体跳水。周末国联证券和国金证券拟合并的消息,盘中看利好兑现,但并未形成较大影响。今日蓝筹股表现相对弱势,题材股卷土重来,国防军工、中船系、通用航空领涨,高送转、酿酒、旅游概念领跌。成交量依然低迷,指数进一步上攻力度不足,但个股活跃度有所提升。整体来看,指数震荡回落下破30日均线,能否止跌需要市场量能的放大以及顺周期板块的持续活跃,短期预期指数仍存在进一步震荡走势。节前会议较多,利好将逐步兑现中国人民银行主管金融杂志《中国金融》第17期发表文章《中国法定数字货币发展新机遇》称,中国人民银行2014年就开始了对法定数字货币的研究,2017年1月中国人民银行数字货币研究所正式成立,截至2020年4月,已为数字货币及其相关内容提交22件、65件、43件专利申请,涵盖数字货币的发行、流通、应用的全流程,形成了完整的产业链,已完成技术储备,具备了落地条件。数字货币方向有望受益,相关个股值得重点关注。9月底,会议比较多,利好也基本会在双节之前落地。题材上切换较快,更适合激进型投资者,稳健的投资者追高谨慎。技术走势上,上证指数早盘小幅高开后逐步震荡回落,跌破30日均线支撑,目前市场成交量能维持弱势,从结构走势上指数存在进一步震荡的可能,短期关注能否出现反弹重新站上30日均线。指数震荡接近尾声有望开启震荡上行走势流动性和信用宽松环境不变,优质成长股因短期调仓和博弈产生的估值调整不会持续,存量资金的紊乱行为接近尾声,外资回流和科创50ETF发行将催化资金重聚合力,预计推动9月下旬开启新一轮中期慢涨。配置上,建议继续聚焦顺周期与高弹性品种,包括受益于弱美元、商品/能源涨价和全球经济预期修复的周期板块,受益于经济复苏和消费回暖的可选消费品种,以及绝对估值低且已经相对充分消化利空因素的金融板块,包括保险和银行。另外,可以开始配置调整已基本到位的科技龙头。配置上需更加均衡,增加部分低估值顺周期板块配置比例。前期强势的科技和消费板块即将迎来估值分化,产业趋势向上、业绩确定性高而估值尚可的行业有望依然维持强势。

(文章来源:源达) 摘要 【涨涨涨!涨价概念引爆A股市场?除了造纸业 还有哪些?】中银证券分析,目前行业已经逐渐从主动去库存过渡到被动去库存阶段,纸企库存不断下降,三季度下旬逐步进入到造纸行业的传统旺季,明年春季教辅材印刷的需求逐步在秋季释放,需求明显改善,白卡纸需求也随着消费的复苏、限塑令的影响,有所改善,我们认为旺季涨价有超预期兑现可能。看好供需格局较好的白卡纸、以及具备海外原材料优势的文化纸龙头。 盘中机会:造纸 今日(9月21日)“轻指数、重个股”行情再现。涨价概念大有引爆市场之势,截至收盘,在造纸板块之中,博汇纸业、仙鹤股份、恒丰纸业等个股表现较为抗跌;在农业种植板块之中,荃银高科领衔,苏垦农发、登海种业、金健米业等个股有异动拉升迹象。 据上海证券报称,造纸业的“金九银十”如期到来。8月份白卡纸大幅提价500元/吨之后,各大纸企近期再次密集发函涨价,提价幅度在200元至300元/吨。9月份,不少纸厂频繁传出缺料消息,价格死寂的纸板,也打破宁静,发出涨价函;上游浆厂也在努力营造提价氛围,木浆系产品整体处于上涨态势。成品纸市场蠢蠢欲动,各路涨价函纷至沓来,券商机构在自家研报中也纷纷提示:产业旺季将至! 中银证券分析,目前行业已经逐渐从主动去库存过渡到被动去库存阶段,纸企库存不断下降,三季度下旬逐步进入到造纸行业的传统旺季,明年春季教辅材印刷的需求逐步在秋季释放,需求明显改善,白卡纸需求也随着消费的复苏、限塑令的影响,有所改善,我们认为旺季涨价有超预期兑现可能。看好供需格局较好的白卡纸、以及具备海外原材料优势的文化纸龙头。
关联机会:农业种植 据中国证券报称,今年的玉米价格可谓坐上了多头快车。业内一致认为,供需缺口扩大是今年玉米价格上涨的主要推手。从生产情况来看,全国玉米产量较去年相比可能会有所下降。在玉米涨价背景下,分析人士指出,上游较下游更容易充分享受价格上涨带来的收益,种植玉米的农户收益有望增加,但收益波动问题仍需关注。 天风证券表示,继续重点推荐种植产业链。
延伸机会:钛白粉 据长江商报消息,受全球疫情影响,今年上半年,钛白粉市场需求“先扬后抑”,价格下行,国内市场竞争激烈。进入九月,随着龙蟒佰利、中核钛白等行业龙头纷纷发布产品涨价信息,也预示着钛白粉行业旺季即将到来。 国泰君安表示,目前钛白粉价格已经出现第三轮明显的上涨,持续看好未来钛白粉价格上涨行情。此外,预计价格在第三季度迎来向上拐点,出口复苏或超预期,涨价不仅仅在第三季度,有望持续至2021年。对于前期受海外疫情影响较大的出口端,国泰君安认为其后续回暖进度也有望超预期,从而支撑产品价格上涨的超预期。(文章来源:东方财富研究中心)

(责任编辑:股票推荐)

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