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原标题:和顺“三道红线”影响的定性分析和定量估算 摘要 【天风宏观宋雪涛:和顺“三道红线”影响的定性分析和定量估算】根据央行3季度金融统计数据新闻发布会,融资管理规则是房地产市场长效机制建设的重要内容,也是房地产金融审慎管理制度的重要组成部分,后续还将稳步扩大适用范围。从监管意图来看,三道红线指向房企控负债、降杠杆,将对宏观经济和行业格局产生中长期影响。   三道红线指向房企控负债、降杠杆,对宏观经济和行业格局有中长期影响。   前端:土地溢价率下降,土地成交面积增速负增长,地方土地出让金收入增速回落、土地购置费增速滞后回落;   中端:房屋新开工面积增速、施工面积增速、房地产建安投资增速回落但保持小幅正增长,商品房销售面积和金额增速小幅回落但斜率较平缓;   后端:房屋竣工面积增速可能上升。   8月20日,住建部和央行召开重点房地产企业座谈会,研究进一步落实房地产长效机制,形成了重点房地产企业资金监测和融资管理规则。根据21世纪经济报道的消息,相关规则涉及三道红线:1)扣除预收账款后的资产负债率大于70%,2)净负债率大于100%,3)现金短债比小于1倍。过渡期截止至2023年6月30日,届时如果超三道红线,有息负债不得增加;超两道红线,有息负债年增速不得超过5%;超一道红线,有息负债年增速不得超过10%;所有要求均达标,有息负债规模年增速不得超过15%。   根据央行3季度金融统计数据新闻发布会,融资管理规则是房地产市场长效机制建设的重要内容,也是房地产金融审慎管理制度的重要组成部分,后续还将稳步扩大适用范围。从监管意图来看,三道红线指向房企控负债、降杠杆,将对宏观经济和行业格局产生中长期影响。   一、监管核心:达标难度最大的是房企降杠杆   根据今年中报的数据,A股上市的房地产开发公司(剔除ST)中,踩第一条线的占比40%,踩第二条线的占比33%,踩第三条线的占比56%。虽然踩线现金短贷比的房企较多,但由于存在一定表外调节的空间,因此达成难度相对低于负债率指标。相比之下调节难度更大的是资产负债率指标,因此房企达标“不踩线”的主要难点在于降杠杆,这也是“三道红线”监管的主要效应之一。   从监管效应来看,“三道红线”是对资管新规的进一步延伸,但相比于资管新规通过压缩表外业务直接影响房企现金流量表,“三道红线”针对资产负债表的监管一定程度上给予了房企表外腾挪和通过股权融资、债转股、REITs等方式降杠杆的空间,因此整体冲击强度相对更弱。   选取在A股和港股上市的内地房企,剔除ST后共155家,20年中报数据显示共有68家剔除预收账款的资产负债率高于70%,总资产合计20.2万亿,负债合计16.8万亿,其中存货价值10.5万亿,预收账款4.3万亿,整体法资产负债率(剔除预收账款)78.4%。   二、定性讨论:房企降杠杆的关键是去库存和高周转   房地产开发流程中,涉及融资的包括拿地、开发、销售等环节,但只有拿地环节是房企在实质性加杠杆:开发环节的融资是为了获取预售回款,从而可以偿还前期贷款和进一步施工竣工,股票技巧是后续降杠杆的基础;销售环节中的融资主体是居民,是房企将杠杆转嫁给居民的过程。   我们可以用一个高度简化的例子来模拟这一流程:   可见房企降杠杆的关键是将土地库存转化为商品房库存并销售,随后进一步建安施工,最终竣工交付以确认收入,因此在过渡期内达标的要点在于几个环节:降低拿地强度,适度提高地货比,提高土地供货转化率,提高推盘去化率,加快竣工交付。以上可以简单概括为:少拿地,高开工,强推盘,快施工。   1、少拿地:目的是消化土地库存,降低负债扩张速度,影响是土地溢价率回落、地方土地出让金收入增速回落,土地购置费增速滞后回落。   2、高开工:目的是尽快将土地库存转化为商品房库存,以便预售回款,影响是房地产开工增速随拿地回落但尚有韧性。   3、强推盘:疫情期间相对宽松的货币政策和购房政策回归常态化,需求弹性带来的销售景气上行结束,房企需要加强供给,目的是提高推盘去化率,途径是以价换量,影响是房价涨幅放缓/小幅回落,销售景气度见顶回落但斜率平缓。   4、快施工:目的是缩短从预售到竣工交付的时间、加速结算确认收入,影响是房地产施工增速和建安投资增速随开工回落但尚有韧性,竣工加速。   三、定量估算:去库存和高周转对房地产数据的影响力度   从监管效应来看,“三道红线”是对资管新规的进一步延伸,因此实际上从2018年资管新规落地以来,去库存和高周转的影响就已经在陆续显现,具体体现为:商品房年销售面积保持在17亿平的历史高位附近,新开工面积增速和建安投资增速保持高韧性(增速高于销售面积),土地成交价款增速逐渐下台阶;上市房企库存增速逐年回落,资产负债率滞后于19年开始回落。据我们估算,在“三道红线”加持下,房企可能进一步推动去库存和高周转,并对宏观数据和行业格局产生一系列影响。   需要说明的是,以下定量估算结果是基于一定假设和简化后的得到的,而且仅考虑了去库存和高周转这一种降杠杆方式,未考虑股权融资、债转股、REITS、表外腾挪、偿还债务等方式的影响,因此估算结果仅供参考,主要是对最终影响幅度有大致的量化感受。   目标假设:不设置年度目标要求,2023年中报所有踩线房企的整体资产负债率(剔除预收账款)从78.4%降至70%,这意味着部分踩线房企达标(<70%),部分仍未达标(>70%)。   设置参数:建安投资成本和土地购置成本比值为6:4;地货比为1:3;推盘去化率为70%;开工后持续施工的比例为85%;平均存量地价4500元/平;房企总负债、总资产和预收账款年均自然增速8%;净利润/土地价值=10%;房价年均涨幅6%;高周转使开工预售到竣工交付的时间从1-2年压缩至1年,因此开工和销售的调整时限是2年,建安和竣工的调整时限是3年。   定量结果:在上述假设下,需要去化的存货所形成的年均商品房销售金额是2020年的19.8%,年均销售面积是2020年的13.0%,年均新开工面积是2020年的15.0%,年均建安投资是2020年的15.1%。换言之,如果房企不减少拿地,则需要在未来2年将销售面积增速保持在13%+、新开工面积增速保持在15%+、建安投资增速保持在15.1%+,这在当前的政策基调、城镇化率水平和人口结构下难度很大。   因此,单独依靠去库存和高周转结算实现“三道红线”达标的难度较大,除了综合采用增加权益融资、债转股、REITs等方式外,房企大概率会持续减少拿地,新增拿地增速和存货增速都可能转为负增长。前端转为负增长后,将会连带拖累后续的新开工、施工和建安投资增速,但是在高周转诉求下,如果销售能保持相对平稳(持平或小幅负增长),则新开工和投资增速的回落斜率会相对平缓,未来1-2年从近年的大个位数正增长降至小个位数正增长,随后继续向销售面积增速收敛。   上述总量结果有很强的结构性特征,主要原因是少数头部房企的规模占比和资产负债率都比较高。这部分头部房企的数量占踩线房企的比例不到5%,但存货规模占比33.8%,资产规模占比31.8%,负债规模占比33.5%,整体资产负债率(剔除预收)为83.5%;余下房企整体资产负债率(剔除预收)为76.1%。由此可见,这部分头部房企单独通过去库存和高周转达标的难度更大,需要更大幅度的降低扩张速度。不过,这部分房企通过股权融资等其他形式降杠杆的能力也相对更强,因此后续情况还有待观察。   四、总结:“三道红线”对房地产数据和行业的影响   综合上述讨论,我们将“三道红线”政策可能对宏观数据和行业发展的主要影响汇总如下。   对房地产数据的影响:   前端:土地溢价率下降,土地成交面积增速负增长,地方土地出让金收入增速回落、土地购置费增速滞后回落;   中端:房屋新开工面积增速、施工面积增速、房地产建安投资增速回落但保持小幅正增长,商品房销售面积和金额增速小幅回落但斜率较平缓;   后端:房屋竣工面积增速可能上升。   对房地产行业的影响:   行业杠杆率下降,扩张速度整体放缓。   即使三道红线均不踩线,负债增速也不得超过15%,因此非头部房企即便达标情况较好,仍然缺乏“弯道超车”的空间;部分经营稳健的头部房企达标压力相对较低,未来可保持温和的扩张速度,行业集中度可能加速提升。   部分头部房企负债率较高,过渡期内单靠去库存和高周转实现达标的难度更大,需要积极寻求增加股权融资、债转股、REITs、并购、偿还债务等方式,这部分企业过渡期内的扩张速度可能明显放缓,过渡期内能否达标有一定不确定性。   五、对社融信贷增速的影响不确定   过去十余年间,国内的信贷周期几乎等同于房地产周期,中长期贷款增速变化趋势基本与房地产贷款增速一致;表内如此,表外影子银行的扩张更是与房地产直接相关,这是由经济动能、产业结构、政策导向等诸多因素决定的。   近年来的重要变化是,随着政策导向持续向制造业、小微企业、普惠金融等方向倾斜,对房地产融资的限制逐渐增加,信贷增速尤其是中长期贷款增速与房地产贷款增速的相关性逐渐减弱。例如2019年下半年以来中长期贷款增速反弹,但房地产增速持续回落。   因此,静态来看“三道红线”推动房企降杠杆,可能进一步降低房地产贷款增速,但最终是否会同步降低信贷或社融增速,很大程度上取决于其他因素的动态变化,例如高技术制造业的产业趋势、政府部门的加杠杆力度、股票市场对权益融资的支持力度等。如果实体经济的增长动能和产业结构对房地产的依赖逐渐降低,金融系统的社融和信贷增速与房地产融资的相关性也会同步降低。 (文章来源:天风证券)

原标题:申购又是惊魂一夜!申购美欧股市集体暴跌,道指一度狂泄近千点!这家软件巨头创20年最大跌幅…… 新冠病毒感染不断攀升和经济刺激计划停滞不前,令美股市场再度崩盘。道指一度跌近千点软件巨头SAP暴跌23%周一,美股再度出现崩盘式走势,美国三大股指集体重挫。不过,尾盘跌幅有所收窄,最终道指收跌650点或2.29%,盘中一度重挫近千点;截至收盘,道指跌2.29%,报27685.38点,标普500跌1.86%,报3400.97点,纳指跌1.64%报11358.94点。美国大型科技股涨跌不一,苹果涨0.01%,亚马逊涨0.15%,奈飞跌0.01%,谷歌跌2.98%,Facebook跌2.7%,微软跌2.84%。美国软件巨头SAP周一暴跌23%,创20多年来最大跌幅,市值单日蒸发两个“用友网络”。贝莱德、美国银行等多家持股机构踩雷。此外,甲骨文也一度大跌近6%,收盘大跌4.02%。航空股则集体重挫,波音跌3.91%,美国航空跌6.35%,达美航空跌6.06%,西南航空跌3.9%,联合航空跌7.02%。金融股也全线走低,摩根大通跌2.47%,高盛跌1.9%,花旗跌1.57%,摩根士丹利跌2.99%,美国银行跌1.49%,富国银行跌2.49%,伯克希尔哈撒韦跌2.13%。热门中概股方面,阿里巴巴跌0.95%,京东涨0.09%,百度跌0.73%;团车跌22.32%,简普科技跌9.82%,乐居跌9.47%,趣店跌9.15%,蔚来汽车跌4.23%;联络智能涨39.5%,云集涨6.88%,500彩票网涨5.08%,欢聚涨4.64%。阿里巴巴持有蚂蚁集团股份超31%。10月26日晚间,蚂蚁集团(688688)确定发行价,A股发行价为68.80元/股,H股发行价为80港元/股(约合人民币68.85元/股),对应总市值约2.1万亿元。另外,国际油价全线下跌,NYMEX原油期货收跌3.14%,报38.6美元/桶,创三周以来新低;布油收跌3%,报40.81美元/桶。CMC Markets UK市场分析师David Madden表示:“原油市场对全球需求前景非常敏感,而欧美冠状病毒感染病例激增令投资者恐慌。”由于国际油价大幅下挫,美国能源股也集体大跌。埃克森美孚跌2.37%,雪佛龙跌2.26%,康菲石油跌6.79%,斯伦贝谢跌1.49%,西方石油跌5.54%。美国新增病例连创纪录海外疫情加速蔓延美国周末两天的新增确诊新冠肺炎病例连续创纪录新高,上周五和上周六的新增病例都超过8万,西部和中西部各州遭受疫情的打击最大。据美国约翰斯-霍普金斯大学统计数据显示,截至北京时间10月26日上午8点24分,美国累计新冠肺炎确诊病例超过863万例,达8632200例,死亡病例为225212例。当地时间10月26日,据美国疾病控制与预防中心的报告显示,2020年至今,美国的死亡人数比预期多出近30万人。在这些 “超额死亡”中,有三分之二直接归因于新冠肺炎。报告显示,在今年1月下旬至10月3日期间,美国发生的“超额死亡”人数为299028人,其中有198081例因新冠肺炎死亡。上周全球新增新冠肺炎病例数量也创疫情以来最高!当地时间10月26日,世卫组织举行新冠肺炎例行发布会,世卫组织总干事谭德塞表示,上周全球上报的新冠肺炎病例数量创疫情以来最高,北半球许多国家的病例数量和住院人数都在上升。一些地方的重症监护病房正趋于饱和,尤其是在欧洲和北美。政府要了解当地疫情,打破传播链,进行广泛检测,隔离并照顾病例,追踪并隔离所有接触者。欧洲采取了进一步的活动限制措施,以抗击第二波冠状病毒大流行。从周一开始,意大利将在下午6点前关闭酒吧和餐馆,电影院和健身房也将全部关闭,而西班牙则将在晚上11点实行宵禁。当地时间26日,法国累计确诊病例突破116万例。法国官方考虑提前宵禁开始时间等措施应对严峻的疫情形势。法国官方将密集开会讨论当前的严峻疫情形势。法国总统马克龙将于27日和28日主持召开法国国防委员会会议,法国总理卡斯泰则将于27日和28日分别主持召开法国各主要政党领导人和国会议员代表会议,讨论疫情应对措施。德国第二波疫情仍在持续发展。德国联邦疾控机构罗伯特·科赫研究所26日公布的新增确诊人数为8685。受新冠疫情反弹影响,26日公布的最新德国ifo商业景气指数在此前连续回升五个月后转升为跌,从9月的93.2跌至10月的92.7。(文章来源:e公司官微)原标题:最新法国政府提出2021年社保融资法案 摘要 【法国政府提出2021年社保融资法案】近日,最新法国政府已将2021年社保融资法案正式提交内阁会议。此后,法案将被提交至国会。目前,这一法案在法国国内引发巨股票技巧大争议。(法制日报) 近日,法国政府已将2021年社保融资法案正式提交内阁会议。此后,法案将被提交至国会。目前,这一法案在法国国内引发巨大争议。法国政府目前面临两难困境,一方面是应对新冠肺炎疫情的巨大成本,另一方面是今年7月虽然同意为医护人员加薪,但2020年赤字已经达到惊人的447亿欧元,而且预计2021年还将有255亿欧元的财政窟窿。在此次提交的社保融资法案中,为医疗保健开支设定了“十年来不曾有过”的增幅。“医疗保险支出目标”的增幅为7.6%(2020年仅为2.3%)。据称,这是为了应对总人口医疗支出的自然增长(和人口老龄化及慢性病增加有关)。但法国医护团体认为,这纯属表面现象,因为一旦剔除和疫情相关的开支,以及今后可能采取的医护人员加薪措施,维持医院运作的资金所剩无几。10月15日,法国医护团体举行全国示威活动,要求给医护人员大幅加薪,并且立刻大规模扩充人手。(文章来源:法制日报)

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中国制造的高品质智能电动汽车正加速走向全球。昨日,和顺特斯拉宣布中国制造Model 3通过了进入欧洲市场的全部认证要求,和顺正式出口德国、法国、意大利、瑞士等10余个欧洲国家。特斯拉方面表示,目前上海超级工厂在满足中国市场需求的同时,已具备将“中国制造”产品提供给欧洲消费者的能力,随着Model 3出口业务的持续推进,它将进一步拓展中国新能源汽车出口量和出口额双增长的利好局面,更好地驱动中国形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局。上海证券报记者了解到,特斯拉出口欧洲的中国制造Model 3标准续航升级版,与供应中国市场的车型保持一致。得益于本土生产的优势,中国消费者可以更优价格享受同样品质的特斯拉产品。特斯拉上海超级工厂已经成为特斯拉业务的重要组成部分,这从特斯拉刚刚发布的三季度财报数据中便可窥见一斑。财报数据显示,三季度特斯拉上海工厂Model 3的产能已增加到每年25万辆,Model Y预计2021年开始生产并于2021年初开始交付。“25万辆年产能的达成对特斯拉全球业务是重大利好,使上海超级工厂在满足中国市场需求的同时,还能将产品提供给欧洲消费者。上海超级工厂10月正式启动对欧洲市场的整车出口业务,代表着国产Model 3的产品品质得到欧洲市场的认可。可以说,上海超级工厂对特斯拉中国乃至全球业务,都有着巨大支撑作用。”特斯拉方面有关人士表示。特斯拉上海超级工厂是中国首个外商独资整车制造项目,也是特斯拉汽车首个海外生产基地。今年初,特斯拉上海超级工厂率先成为国内最早一批复工复产的制造企业之一,并快速完成产能爬坡,为整车出口业务打下坚实基础。兴业证券分析师戴畅认为,对于投资者来说,随着特斯拉逐渐成为电动车领头羊以及规模迅速上量,其示范效应将逐步形成产业趋势,特斯拉产业链也将逐步进入第二阶段,即特斯拉引领的产业趋势会孕育巨大机会。作为全球最大的新能源汽车市场,中国新能源汽车销售量连续5年位居世界第一。工信部新闻发言人黄利斌近期在国新办新闻发布会上表示,目前国内新能源汽车全产业链投资累计超过了2万亿元,日益成为经济发展的新动能。在新能源汽车发展规划方面,国务院常务会议10月9日通过了《新能源汽车产业发展规划》,明确了未来15年(2021年-2035年)新能源汽车发展的方向。按照规划,到2025年,新能源汽车市场竞争力将明显提高,动力电池、驱动电力、车载操作系统等关键技术取得重大突破,新能源汽车新车销量占比达到25%左右,智能网联汽车新车销量占比达到30%,高度自动驾驶智能网联汽车实现限定区域和特定场景应用。黄利斌称,下一步将以《新能源汽车产业发展规划(2021-2035年)》为契机,坚持电动化、网联化、智能化发展方向,深入实施发展新能源汽车国家战略,推动我国新能源汽车产业高质量发展。(文章来源:上海证券报)原标题:申购牵手日本 英国脱欧急需强心针 摘要 【牵手日本 英国脱欧急需强心针】英国拿下了“脱欧”后的第一张“通关文牒”,申购来自日本。相较于与欧盟谈判时漫长的撕扯,英国与日本之间的谈判要爽快得多,从开始谈判到正式签署协议,只用了不到5个月。看起来,这是一份双赢的协议,之于日本,牛肉、汽车等出口的门槛低了不少,之于英国,战略意义则更明显,毕竟在“脱欧”协议仍然没个定论时,与日本的这次“牵手”,无疑能让市场对外贸领域再次鼓起信心。(北京商报) 英国拿下了“脱欧”后的第一张“通关文牒”,来自日本。相较于与欧盟谈判时漫长的撕扯,英国与日本之间的谈判要爽快得多,从开始谈判到正式签署协议,只用了不到5个月。看起来,这是一份双赢的协议,之于日本,牛肉、汽车等出口的门槛低了不少,之于英国,战略意义则更明显,毕竟在“脱欧”协议仍然没个定论时,与日本的这次“牵手”,无疑能让市场对外贸领域再次鼓起信心。正式签署“这是英国再次成为一个独立的贸易国以来,达成的第一个新的自由贸易协议。”对于《英日全面经济伙伴关系协定》,英国贸易大臣利兹·特拉斯给出了如上定义。当地时间2020年10月23日,在日本东京,利兹·特拉斯与日本外相茂木敏充正式签署了这份协定。英国国际贸易部指出,两国签署的经济伙伴关系协定将会在2021年初英国正式离开欧盟后生效。英国政府发表的声明表示,这份贸易协定将覆盖制造业、创意产业、农产品等关键领域。具体到各项条款而言,这一协定与日本、欧盟现有的协定类似,英国企业将享有对日本99%出口产品的免关税贸易,包括英国起泡酒、苏格兰牛肉和威尔士羊肉在内的英国食品向日本的出口规模将扩大。与此同时,英国政府也将对从日本进口的神户牛肉等商品大幅下调关税,对日本神户牛肉的关税最多下调60%,乌冬面、蓝鳍金枪鱼、酱油最大关税降幅则分别为13%、22%和6%;英国还将逐步取消日本汽车的关税,预计至2026年日本汽车关税将降为零。不过,在电子商务和金融服务领域,日英协议比日欧协议所定规则覆盖面更广,包括禁止双方政府要求企业公开用于人工智能技术和加密数据的算法。“英国和日本虽然贸易额不大,但是在高端服务业和高端制造业方面,英国与日本的合作有更大的空间。”商务部研究院国际市场研究所副所长白明表示。铺路石虽然给了诸多赞誉,但英国的目光绝不仅限于这份协定,毕竟,英日贸易量只占英国对外贸易的2%。数据显示,日英去年双边贸易额为380亿美元。日本是英国第11大出口市场,英国是日本第12大出口市场。根据路透社报道,英国有大约1000家日本企业,包括大型车企。协定生效后,预计将推动英日贸易额增加152亿英镑。“对于英国来说,这个协定比较重要,在经济全球化出现逆流的情况下,区域经济合作成为唯一的亮点,两国的协定其实是在区域经济合作中迈出了重要一步”,对外经济贸易大学国际经济研究院院长桑百川坦言。桑百川进一步指出,英国“脱欧”之后,与世界各国的经济贸易关系朝什么方向走,是全球各国都很关注的问题,而英国的很多企业都是全球化的企业,因此英国需要在开放的世界中维护自己的利益,这次与日本签署的贸易协定,是英国在区域经济合作中继续发挥重要作用的一个标志性产物。除此之外,白明则提到,在“脱欧”问题上,英国与欧盟的谈判一直争得比较激烈,此时英国寻求经贸空间的拓展,一个是美国,一个是日本,二者都是大的经济体,若能与其达成协定,那么英国在与欧盟的谈判中也不会那么被动了。“这份协定为英国商界进入亚太地区开辟了道路,并为加入《全面与进步跨太平洋伙伴关系协定》(CPTPP,原版为《跨太平洋伙伴关系协定》)铺平了道路。”在签署仪式后的记者招待会上,利兹·特拉斯直言。茂木敏充则补充表示,日本政府愿为英国加入CPTPP提供必要协助,日方欢迎英国加入该伙伴关系协定。明年,英国将担任七国集团轮值主席国,而日本也将担任跨太平洋伙伴关系协定轮值主席国,机遇不言而喻。白明表示,对于CPTPP,英国的确有点兴趣,日本也想拉英国加入,英日协定也为此创造了条件,减少了门槛。不过,对于英国加入CPTPP,桑百川则提到,英国自身有相应的诉求,但要想真正加入还存在一定的障碍,与CPTPP成员国之间磋商的大门还没有打开,再加上英国国内也有一些反对的声音,毕竟英国“脱欧”就是因为考虑到欧盟对自己经济自主权的一些限制。而现在要想再加入另一个大型的贸易组织,国内也可能会有反对的声音。重头戏除了将这份贸易协定作为进入CPTPP乃至全球贸易体系中的铺路石,对于当下挣扎在“脱欧”泥潭中的英国而言,这份协定也向外界释放了信号,即英国有能力与主要经济体自主达成贸易协定,“脱欧”这条路没错。英国首相约翰逊曾主张,“脱欧”的重要优点之一,就是能与其他国家签定最符合英国利益的自贸协定。目前,“无协议脱欧”的风险正在不断积累。在10月20日发布的一项研究报告中,法国信用保险公司裕利安怡将英国与欧盟未能签署贸易协定的可能性调高至45%。虽然英国方面声称,已经做好了应对“无协议脱欧”的准备,约翰逊也表示英国可以成功应对“无协议脱欧”造成的所有后果,但“无协议脱欧”的后果,对于英国企业而言,打击深重。英国食品和饮料联合会首席执行官伊恩·赖特也表示:“如果不能达成协议,消费者将付出沉重代价。从欧盟进口的食品和饮料将面临平均18%的高关税,由此带动物价上涨。而疫情更将放大‘无协议脱欧’的影响。”裕利安怡则在上述报告中指出,若未能签署协定,2021年英国国内生产总值将萎缩4.8%,投资暴跌25.8%,出口下降13%,而且通货膨胀率至少在6个月时间里超过5%(全年平均为4.5%),这主要是由于相关进口税费增加导致进口商品价格上涨。因此,此时与日本的“牵手”,也像是一颗给企业的定心丸。事实上,不止是日本,自“脱欧”以来,英国一直奔波在贸易谈判的路上。上周,特拉斯还表示,英国与美国正在加强贸易谈判,宣布开启针对商品关税的第5轮谈判。英国贸易部称,未来两周将进行40场谈判会议。不过,无论英国再怎么急于找新朋友,但与欧盟之间的贸易仍然是必须迈过去的坎。根据英国方面的统计数据,2018年英国对欧盟出口额占英国出口总额的46%,进口额占英国进口总额的54%。好在最近,英国政府的态度稍有软化,上周宣布重启与欧盟之间的新一轮谈判,于当地时间10月22日下午开始。(文章来源:北京商报)原标题:最新南航建亚洲跨度最大机库 南方航空在大兴基地建成亚洲跨度最大的机库、最新亚洲最大的运行控制中心和亚洲最大的航空食品生产基地。据介绍,南航在北京大兴股票技巧机场基地项目是南航历史上最大的工程项目。建设内容包括机务维修设施项目、单身倒班宿舍项目、航空食品设施项目、运行及保障用房项目、货运设施项目共五大功能区,共6个地块,建设规模108.69万平方米。按照“一次规划、分期实施”原则,南航基地项目一期建设规模87.87万平方米,建设31个单体建筑。其中,在大兴机场西侧,有一座高40米、有5个足球场大小的开阔空间,这就是南航大兴机场基地的1号机库。这个机库跨度达405米,可同时容纳2架空客A380、3架波音B777及3架窄体机,或同时容纳12架空客A320系列窄体客机,是亚洲跨度和单体建设规模最大的机库。机库有10扇玻璃门,供飞机进出,一扇门的重量就达40吨。尽管空间巨大,但看不到电线,因为所有的管线都藏在网架里。机库屋盖钢结构提升总重约7200吨,都是事先在地面拼装完毕。这种机电和土建同时施工的方案,比传统设计节约钢材2000吨,缩短工期90天,降低造价1亿元。据悉,预计到2025年,南航将基本建立覆盖国际国内的航线网络,全力助推大兴机场打造为面向欧美、日韩及港澳台地区为主的世界级航空枢纽。 (文章来源:深圳商报)

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原标题:和顺亚洲最大单体超大规模数据中心正式运营 秦淮数据集团官微10月26日晚间发布消息称,和顺10月25日,秦淮数据集团规划、投资、建设及运营的环首都·太行山能源信息技术产业基地最新一期在山西大同正式投入运营。单栋数据中心IT容量达50MW,是目前亚洲最大的单体超大规模数据中心。公司介绍,该项目拥有多达12项核心专利技术,涉及供配电系统、IT设备、制冷系统和能源再利用等数据中心相关系统,譬如由秦淮数据独立投资运营的三路220KV配网接入+容量高达190兆伏安的方舱式变电站(110KV)+31兆伏安“黑启动”变电站(35KV),并预留150兆瓦可再生能源本地消纳接口,共同组成了目前国内数据中心领域最高等级的专属电力配网保障。同时,基于新一代AI人工智能数据中心业务场景,自然冷却(直接蒸发)冷冻水系统等自研白盒化专利技术的大规模应用,该项目可提供高达40KW/单机柜的算力集群部署。公司表示,这标志着秦淮数据集团聚焦于困难目标和引领关键技术演进,为全球数字领军企业提供全适配综合解决方案的能力不断迭代提升。(文章来源:中证网)原标题:申购刚刚,申购软件巨头重挫超20%!创20年最大跌幅,市值蒸发2700亿!甲骨文也被带崩了,贝莱德、美国银行踩雷 摘要 【软件巨头重挫超20%!创20年最大跌幅 市值蒸发2700亿!甲骨文也被带崩】本周一大波科技股财报来袭,软件巨头SAP首先崩了。在发布了最新财报后,SAP美股一度跌超20%,创20多年来最大跌幅,市值蒸发约2751亿人民币,跌去了两个“用友网络”。贝莱德、美国银行等多家持股机构踩雷。(中国基金报) 本周一大波科技股财报来袭,软件巨头SAP首先崩了。在发布了最新财报后,SAP美股一度跌超20%,创20多年来最大跌幅,市值蒸发约2751亿人民币,跌去了两个“用友网络”。贝莱德、美国银行等多家持股机构踩雷。欧洲斯托克600科技指数也被带崩了,一度大跌超6%,创3月以来最大跌幅。多支SAAS概念股也纷纷下跌,甲骨文一度跌超5%,Salesforce一度跌超2%。SAP最新季报不及预期三季度营收下降4%,放弃2023年增长目标本周一美股盘前,德国最大软件公司SAP公布了其2020年第三季度的财务业绩。财报显示,SAP第三季度的营收为65.4亿欧元,同比下降4%;营业利润为20.7亿欧元,下滑1%,至20.7亿欧元;云业务收入增长10%,至19.8亿欧元。而欧美疫情依然在不断升级,市场需求复苏也不如预期,SAP更是下调了全年业绩指引,SAP预计,按固定汇率计算,今年调整后的总收入为272亿欧元至278亿欧元,低于先前的278欧元至285亿欧元;调整后的营业利润在81亿至85亿欧元之间,此前的预测区间为81亿至87亿欧元。在周日晚发布的新版战略中,SAP还放弃了2023年的增长目标,预计到2025年,实现调整后360亿欧元的年收入,其中220亿欧元将来自云收入;调整后的营业利润预计将达到115亿欧元。但SAP上调了2020年的现金流预期,预计运营现金流将约为60亿欧元(此前预期为超过50亿欧元),自由现金流约为45亿欧元(此前约为40亿欧元)。对于整体不及预期的业绩,SAP在财报中提到,SAP的客户,特别是那些受重创行业的客户,继续受到COVID-19大流行的经济后果的影响。一些地区重新实行了封锁,复苏不平衡,企业面临更多的业务不确定性。因此,对更大项目的审查更为严格,交易收入继续受到影响。SAP表示,新冠疫情对公司运营的影响将至少持续至2021年上半年,并将导致包括云收入,总收入和运营利润等在内的关键指标的实现延后1-2年。SAP称,虽然本地软件套件的使用许可收入为业务带来了前期收入,但客户为云订阅支付的预付款非常少,大部分支付将在三四年后完成。值得注意的是,在欧美不断升级的疫情形势影响下,帮助企业管理差旅费的SAPConcur产品“尚未看到有意义的复苏”。公开信息显示,SAP于1972年从德国起家,1995年走进中国,致力于帮助各种规模企业数字化转型,是全球知名的企业应用软件供应商,拥有超过48年的软件实践与创新经验,在大中华区为超过 15,000 多家大中小型企业提供解决方案,全球云端用户超过2.2亿。SAP大跌20%,创20多年来最大跌幅市值蒸发2700亿财报发布后,SAP在德国一度大跌超20%。这是SAP自1999年以来最大的盘中跌幅。欧洲斯托克600科技指数也被带崩了,一度大跌超6%,创3月以来最大跌幅。花旗(Citi)分析师警告称,SAP悲观的短期前景有可能对欧洲软件业产生连锁反应。美股开盘后不久,SAP便跌超23%,市值蒸发约410亿美元,约合2751亿人民币。多支SAAS概念股也纷纷下跌,甲骨文一度跌超5%,Salesforce一度跌超2%。而即使在大跌20%后,SAP的股价依然比3月的低点上涨31.46%。去年经历大型人事变动现加速转型,云计算收入逆势增长10%除疫情影响外,人事变动也使得SAP的业绩受到了影响。去年10月,任职9年的SAP原首席执行官比尔·麦克德莫特(Bill McDermott)退出,SAP 董事会任命詹妮弗·摩根(Jennifer Morgan)和克里斯蒂安·克莱因(Christian Klein)出任联席首席执行官。在更换CEO后,SAP的云计算转型进程加速,在本次财报中,更是再次强调了加速推动云计算业务增长的决心。SAP首席执行官克里斯蒂安·克莱因(Christian Klein)称,COVID-19为我们的客户创造了一个转折点。向云技术的转移与真正的业务转型相结合,已成为企业必须具备的一种能力,(只有这样)才能在危机中恢复活力,并使其更强大。我们将与我们的客户和合作伙伴共同创新,控制企业在数字世界中的运作方式。SAP将在2025年加速云计算业务的增长,达到220亿欧元以上。SAP的CFO卢卡表示,我们加快向云的转移将确保我们继续作为一个云增长公司的道路,同时我们仍然专注于成本效率。随着不确定性的消退,这些行动和我们富有弹性的业务模式使我们能够很好地实现新的雄心目标。SAP中国副总裁、首席数字官彭俊松博士近日在接受第一财经记者采访时也表示,SAP今年将进一步开放云平台,联手合作伙伴打造行业云,推广行业化应用,成为中国制造企业迈向全球化外循环的重要合作伙伴。在其总营收下降4%的三季度,SAP的云业务收入逆势增长10%,至19.8亿欧元。子公司Qualtrics上市进展顺利除SAP的三季度业绩外,市场还对其子公司Qualtrics的上市进程十分关注,好在SAP表示该子公司上市进程目前推进顺利。首席财务官卢卡·穆西奇(Luka Mucic)周一在电话中表示,“我们在准备Qualtrics首次公开募股(IPO)方面进展良好”,“Qualtrics本季度业绩强劲,将为明年的进一步增长做好准备。”公开信息显示,Qualtrics是一款问卷调查软件,用于收集和分析市场研究,客户满意度和忠诚度,产品和概念测试,员工评估和网站反馈的数据等。此前,SAP于2018年11月宣布以80亿美元的高价收购Qualtrics。2020年7月,SAP宣布了Qualtrics将在美国上市。SAP表示,像Qualtrics这样的云应用是其商业战略的核心,是区别于亚马逊网络服务和微软等公司的一个优势。贝莱德、美国银行踩雷据数据,贝莱德为SAP的大股东,持股数高达6930万。今年2月,贝莱德与SAP也均发布13G报告,报告显示,贝莱德对SAP的持股数量为6930万股,持股比例为5.6%。由于持股5%以上股东减持信息披露具有一定滞后性,因而贝莱德对SAP的实时持仓及买入卖出情况难以精准确定。按照SEC文件及数据显示的最新持股比例估算,贝莱德对SAP的持仓市值或一夜缩水约24亿美金,约合人民币161亿。值得注意的是,随着科技板块大涨,SAP在4至9月期间的涨幅较高,即使持仓市值一夜缩水161亿,贝莱德对SAP的持仓也未必亏损。据雅虎财经数据,费希尔资本、美国银行也持有较多SAP股份,以23%的跌幅估算,其持仓市值分别缩水约2.74亿美金(约合18亿人民币)及0.5亿美金(约合3.4亿人民币)。(文章来源:中国基金报)

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欧洲时间周一,最新欧洲主要股指悉数收跌,最新德国DAX30指数跌近4%。截止收盘,德国法兰克福股市DAX30指数报收于12177.18点,比前一交易日下跌468.57点,跌幅为3.71%;法国巴黎股市CAC40指数报收于4816.12点,比前一交易日下跌93.52点,跌幅为1.90%;英国伦敦股市《金融时报》100种股票平均价格指数26日报收于5792.01点,比前一交易日下跌68.27点,跌幅为1.16%。相关报道:德国10月商业景气指数环比下降德国伊弗经济研究所26日公布的数据显示,经季节调整后,德国10月商业景气指数从上月的93.2点降至92.7点,在连续上升5个月后首次出现环比下降。法国经济部长:今年第四季度经济将重现负增长法国经济、财政与振兴部长布鲁诺·勒梅尔26日表示,受疫情反弹及其应对措施的影响,法国经济在今年第四季度将再次出现负增长。三大因素致多头畏手畏脚 警惕年内欧洲央行再打出宽松组合拳随着11月3日的临近,欧美疫情反扑加剧及英国脱欧协商仍无实质性进展均令市场交投偏向谨慎,此外美国财政刺激谈判存在破裂风险,美元的避险买需再度扩大,施压包括欧元和英镑在内的欧系货币。(文章来源:东方财富研究中心)

摘要 【隔夜外盘】欧美股市集体收跌,和顺德股跌近4%;道指跌逾650点,和顺跌幅2.29%,纳指跌1.64%,标普500指数跌1.86%;国际油价跌超3%。 美国市场:美东时间周一,美国三大股指低开低走,道指盘中一度大跌逾960点,跌幅超3%,纳指、标普500指数跌幅均一度逼近3%,尾盘跌幅收窄。截止收盘,道琼斯工业指数跌650.19点,跌幅2.29%,报27685.38点;纳斯达克指数跌189.34点,跌幅1.64%,报11358.94点;标普500指数跌64.42点,跌幅1.86%,报3400.97点。美国金融股、航空股、能源股全线走低。欧洲市场:欧洲时间周一,欧洲主要股指悉数收跌,德国DAX30指数跌近4%。截止收盘,德国法兰克福股市DAX30指数报收于12177.18点,比前一交易日下跌468.57点,跌幅为3.71%;法国巴黎股市CAC40指数报收于4816.12点,比前一交易日下跌93.52点,跌幅为1.90%;英国伦敦股市《金融时报》100种股票平均价格指数26日报收于5792.01点,比前一交易日下跌68.27点,跌幅为1.16%。商品市场:国际油价收跌,美布两油跌幅均超3%。截止收盘,纽约12月原油期货收跌1.29美元,跌幅3.24%,报38.56美元/桶。布伦特12月原油期货收跌1.31美元,跌幅3.14%,报40.46美元/桶。国际金价微幅收涨。截止收盘,纽约商品交易所黄金期货市场交投最活跃的12月黄金期价26日比前一交易日上涨0.5美元,收于每盎司1905.7美元,涨幅为0.03%。以下为全球市场重要资讯汇总: 外盘纵览美三大股指集体收跌 道指一度跌逾960点美国大型科技股多数收跌,苹果涨0.01%,奈飞跌0.01%,微软跌2.84%,推特跌2.85%,谷歌跌3.08%,Facebook跌2.70%,亚马逊涨0.08%,特斯拉跌0.08%。热门中概股涨跌互现,阿里巴巴跌0.98%,京东涨0.09%,拼多多涨0.01%,百度跌0.73%,欢聚时代涨4.64%,网易涨0.98%,哔哩哔哩涨1.26%,爱奇艺跌0.39%,微博跌0.50%,蔚来跌4.23%,理想汽车涨3.70%,小鹏汽车跌2.14%。欧洲主要股指悉数收跌 德国DAX30指数跌近4%欧洲时间周一,欧洲主要股指悉数收跌,德国DAX30指数跌近4%。截止收盘,德国法兰克福股市DAX30指数报收于12177.18点,比前一交易日下跌468.57点,跌幅为3.71%;法国巴黎股市CAC40指数报收于4816.12点,比前一交易日下跌93.52点,跌幅为1.90%;英国伦敦股市《金融时报》100种股票平均价格指数26日报收于5792.01点,比前一交易日下跌68.27点,跌幅为1.16%。国际油价收跌 美布两油跌幅均超3%美东时间周一,国际油价收跌,美布两油跌幅均超3%。截止收盘,纽约12月原油期货收跌1.29美元,跌幅3.24%,报38.56美元/桶。布伦特12月原油期货收跌1.31美元,跌幅3.14%,报40.46美元/桶。国际金价微幅收涨 报于1905.7美元/盎司美东时间周一,国际金价微幅收涨。截止收盘,纽约商品交易所黄金期货市场交投最活跃的12月黄金期价26日比前一交易日上涨0.5美元,收于每盎司1905.7美元,涨幅为0.03%。隔夜要闻美国针对伊石油化工部门发起新一轮制裁据伊朗多家媒体报道,当地时间26日,美国针对伊朗发起新一轮制裁。本次制裁主要针对伊朗的石油化工部门,包括石油部长、国家石油公司、国家油轮公司等在内的多个伊朗人员及机构均被美国列入制裁名单。报道称,制裁原因为“这些实体及个人向伊朗伊斯兰革命卫队以及叙利亚政府提供资金支持。”德国10月商业景气指数环比下降德国伊弗经济研究所26日公布的数据显示,经季节调整后,德国10月商业景气指数从上月的93.2点降至92.7点,在连续上升5个月后首次出现环比下降。热点聚焦美就业数据的背后形式或仍严峻上周美国初请失业金数据表现好于预期,尽管如此,对美国就业市场的担忧仍然在。美国智库政策专家Heidi Shierholz表示,美国经济和就业市场确实在走强,但近期的经济数据表明了美国经济仍然在相当差的状态中,“非常糟糕”。全球贸易颠簸前行中转机乍现新冠肺炎疫情的大流行给世界经济带来严重冲击,全球贸易萎缩。联合国贸易和发展会议日前发布的报告显示,今年第三季度全球贸易额同比下滑5%,全年缩水幅度将在7%~9%之间;世界贸易组织近日发布的《全球贸易数据与展望》更新报告预计,今年全球货物贸易量将萎缩9.2%。值得注意的是,对比上半年发布的报告,上述国际机构近日发布的报告透露出一丝暖意,认为全球贸易表现或好于预期。这是否意味着全球贸易正在回暖?评论精华获年轻人热捧 小摩:比特币有望涨10倍危机来临,投资者纷纷转向避险资产。数千年来,黄金一直是金融市场的终极避险手段。但现在,有一种资产正在挑战黄金避险“一哥”的地位,那就是比特币。黄金目前较年初上涨25.23%,8月份的峰值期也仅上涨36.54%;但比特币目前较年初上涨了90.42%!分析师指出,年轻人和精英的青睐,是它“一骑绝尘”的原因所在。全球原油生产成本骤降10% 对油价意味着什么?原油作为一种商品,其成本、价格、供应、需求之间都存在着十分紧密的联系。如今市场上原油油价,是边际卖家与边际买家形成的一个报价。简单来说就是,油价是供需两方博弈的结果。目前的油价可能已经反映了原油生产成本的变动情况;原油价格反过来也会对成本控制造成影响。各界声音三角形态危在旦夕 黄金想要大涨可能先要低头分析人士指出,在大选期间,由于风险对冲,金价应该会上涨,但确实有可能首先出现大幅下行。油价日内上演倒V走势 欧佩克+倍感压力山大澳新银行研究中心在一份报告中表示,欧洲和北美新冠肺炎病例的重新抬头已经阻止了需求的复苏。如果市场状况恶化,欧佩克+将别无选择,只能在12月1日的会议上推迟一两个月增加配额。(文章来源:东方财富研究中心)原标题:申购三季报业绩亮眼 集成电路概念获主力资金青睐 摘要 【三季报业绩亮眼 集成电路概念获主力资金青睐】近日,申购芯朋微、华润微等多家集成电路上市公司披露三季报,亮眼业绩带动集成电路板块逆势上涨。截至10月26日收盘,圣邦股份领涨5.59%,芯朋微、睿创微纳等6只个股涨幅超过3%,当日集成电路板块主力净流入资金共达2.18亿元。 近日,芯朋微、华润微等多家集成电路上市公司披露三季报,亮眼业绩带动集成电路板块逆势上涨。截至10月26日收盘,圣邦股份领涨5.59%,芯朋微、睿创微纳等6只个股涨幅超过3%,当日集成电路板块主力净流入资金共达2.18亿元。抢眼的三季报业绩或是首要促涨因素。10月25日晚,芯朋微披露三季报,前三季度共实现营收2.80亿元,同比增长20.24%;实现归母净利润5926.83万元, 同比增长35.92%。其中,第三季度归母净利润同比增长61.55%,业绩创历史新高。消息公布后,10月26日早盘,芯朋微股价逆市上涨,一度涨逾8%。截至收盘,芯朋微涨幅为4.40%,同属集成电路概念股的圣邦股份、卓胜微、睿创微纳、芯原股份等涨幅均在3%以上,其中,圣邦股份实现领涨,涨幅为5.59%。据东方财富Choice数据统计,截至收盘,集成电路板块主力净流入资金达2.18亿元,其中中芯国际主力净流入达1.79亿元居于榜首,圣邦股份、通富微电、韦尔股份、卓胜微、芯朋微等8只个股主力净流入资金均在1000万元以上。除芯朋微外,卓胜微等10家集成电路概念公司也于近日公布了三季报,多家公司业绩增长突出;卓胜微三季报显示,前三季度公司营收、净利同比增长均超过100%;华润微前三季度净利润同比增幅同样达到154.59%;而主营封装测试的晶方科技三季报更是取得了营收增长123.90%、净利增长416.45%的亮眼成绩。良好业绩的背后,是多项利好政策对产业链的催化。10月26日,工信部在关于政协十三届全国委员会第三次会议第2524号提案答复的函中表示,下一步,工信部积极考虑将5G、集成电路、生物医药等重点领域纳入“十四五”国家专项规划,进一步引导企业突破核心技术,依托重大科技专项、制造业高质量发展专项等加强关键核心技术和产品攻关,加强技术领域国际合作。与此同时,地方集成电路发展支持政策也在相继落地。珠海、上海、江西均出台了大力支持集成电路产业发展的意见。从行业发展来看,我国半导体行业维持较高景气度,集成电路发展前景广阔。中国半导体行业协会公布数据显示,2020年上半年度中国集成电路产业销售收入为3539亿元,同比增长16.1%。其中,集成电路晶圆制造业销售同比增长17.8%;集成电路封测业销售收入同比增长5.9%。(文章来源:经济参考报)

原标题:最新又有25只可转债熔断!最新一日翻倍成常态,成交量萎缩调整或如影随形 摘要 【又有25只可转债熔断!一日翻倍成常态 成交量萎缩调整或如影随形】10月26日,又有25只可转债因为涨幅触及红线被临停,不少甚至被二次临停。通光转债成为今天的第一主角,盘中一度实现翻倍,最高上涨116%,截至收盘有12只可转债涨幅超20%。可转债市场的成交量也是一日千里,上周四刚刚历史首次突破千亿元,周五成交量继续放大近一倍,全日成交量逼近2000亿,周一则继续在高位徘徊,为1583亿元,相比上周五有所萎缩,显示有资金出局观望。(21世纪经济报道) 什么也不能阻止可转债的疯狂。 虽然监管和公司已经三令五申提示风险,本周一(10月26日)可转债新规实施,但是可转债市场的赚钱效应,依然吸引了大量资金涌入。10月26日,又有25只可转债因为涨幅触及红线被临停,不少甚至被二次临停。通光转债成为今天的第一主角,盘中一度实现翻倍,最高上涨116%,截至收盘有12只可转债涨幅超20%。可转债市场的成交量也是一日千里,上周四刚刚历史首次突破千亿元,周五成交量继续放大近一倍,全日成交量逼近2000亿,周一则继续在高位徘徊,为1583亿元,相比上周五有所萎缩,显示有资金出局观望。可转债指数也是芝麻开花节节高,日上涨2.46%,报1147.7点。智能转债一日上演天地板除了通光转债之外,10月26日,宝莱转债和九州转债的涨幅也一度超过80%。截至收盘通光转债上涨84.24%,九州转债上涨72.22%,英联转债涨40.24%,位列涨幅榜前三甲,可转债的赚钱效应明显。可转债上周已经经历了疯狂一周,引起监管的注意,10月23日晚间,证监会发布《可转换公司债券管理办法(征求意见稿)》,针对近期出现的可转债大涨大跌、成交量暴涨现象,出台重要措施,主要包括:1、完善交易制度;2、完善投资者适当性制度;3、防范赎回风险;4、加强风险监测。此外沪深交易所也发布提示公告。上交所表示,沪市共发生17起证券异常交易行为,上交所对此采取了书面警示等自律监管措施;将可转债交易情况纳入重点监控,对影响市场正常交易秩序、误导投资者交易决策的异常交易行为及时实施自律监管。同一日,深交所也发文称,对“正元转债”、“智能转债”、“蓝盾转债”、“万里转债”等涨跌异常的可转债持续进行重点监控,并及时采取监管措施。在多数可转债疯狂上涨的当口,一个有意思的现象同时出现,智能转债周一早间一度因为上涨20%被临停,而下午又因下跌超过20%被临停,全日的振幅超过55%。智能转债上涨一度上涨143%,最后收报48.28%,盘中最高触及360元,而今日最低价则为159.09元,收报184元,两个交易日几乎腰斩。远离炒作规避风险随着10月26日可转债新规开始实施,可能不利于转债个券爆炒的延续。根据《关于做好向不特定对象发行的可转换公司债券投资者适当性管理工作的通知》:自10月26日起,参与可转债申购、交易的普通投资者,应当以纸面或者电子形式签署《向不特定对象发行的可转换公司债券投资风险揭示书》(下称“风险揭示书”)。该通知主要对可转债的打新、交易的权限进行监管。对可转债的投资依然需要关注上市公司的基本面,所属正股趋势和可转债内在转股价值。对于高转股溢价率、高换手率、高收盘价类转债应及时规避风险。华安证券分析师邹坤认为,可转债疯狂主要原因在于:一是近期股市表现较弱,部分投机资金涌入转债市场;二是转债实行T+0交易,无涨跌幅限制的交易规则适合炒作,特别是对于那些规模较小(转债余额不足2亿)的转债,更利于游资反复炒作。当然转债作为一种债券衍生品,天然具备衍生品的高风险属性,不建议普通投资者跟风炒作。上周末证监会发布了《可转换公司债券管理办法(征求意见稿)》,意见稿中建议对转债具体的交易规则进行一些调整,以减少市场炒作,具体细则的落地还有待观察。自17年底转债市场开始了新一轮的扩容,华安认为随着转债管理办法的进一步完善,转债市场未来的发展也会更加稳健。(文章来源:21世纪经济报道)原标题:和顺贵州茅台-600519-2020年三季报点评:和顺直营占比继续提升,全年双位数增长有望顺利达成 发货进度略低于预期,直营占比持续提升 公司2020前三季度营收695.75亿元(+9.55%),归母净利润338.27亿元(+11.07%),单Q3营收239.41亿元(+7.18%),归母净利润112.25亿元(+6.87%)。2020Q3末公司合同负债94.11亿元,环比下滑0.53亿元,单三季度营收+预收款变动为232.09亿元(+12.88%),销售商品收现249.02亿元(+9.03%)。Q3业绩略低于我们此前预期,主要系茅台酒发货量较少所致,去年三季度传统渠道中秋国庆前计划执行至10月份,今年发货进度相对较慢。Q3茅台酒营收208.84亿元(+9.7%),系列酒受经销商调整营收23.50亿元(-1.4%),分渠道看,直销渠道实现营收32.80亿元(+118.57%),占比14.12%,同比提升7.11pct,当前茅台已和67家直销渠道商合作,随着公司持续布局预计直销比例将继续提升。 毛利率小幅提升,税金拉低整体净利润 2020前三季度H1公司毛利率91.33%,同比下滑0.17pct,其中单三季度毛利率91.06%,同比增长0.27pct,毛利率上行主要系产品结构和渠道结构改善拉动。Q3公司销售费用率同比下滑0.25pct至2.56%,管理费用率(加研发费用)同比增长0.22pct至6.59%,税金及附加比例同比增长1.56pct至15.92%,拉低公司盈利能力,预计系生产周期下的季节性因素,全年将维持平稳。综合影响下,单三季度公司净利率同比微降1.04%至51.26%。 批价高位,终端需求旺盛,全年双位数增长目标望顺利完成 今年公司受疫情影响较小,终端需求旺盛,渠道结构持续优化,批价在2-3月份触底后连续上行,当前批价稳定在2800元左右,短期仍处于供不应求状态,Q3公司过渡平稳,全年双位数增长目标有望顺利完成。中长期看,茅台稀缺性仍在,公司依靠绝对的领先地位、高渠道价差安全垫、产品及渠道结构调整和基酒扩产,将中长期保持量价齐升的状态,高业绩确定性同时将享受估值溢价。 投资建议:维持 “买入”评级。 三季度业绩略低预期,略调整2020-2022年归母净利润467/5467/636亿元,摊薄公司EPS为37.17/43.50/50.61元,当前股价对应PE=46/39/34x。维持“买入”评级。 风险提示:批价快速上涨,需求不及预期。(文章来源:国信证券)

摘要 【充电桩直接受益新能源汽车发展 逾11亿元大单不惧震荡抢筹23只股】周一,申购在沪指仍处于震荡调整之际,申购充电桩板块已表现出强势上涨的态势,早盘板块指数短暂低开后即出现快速反弹,截至收盘,充电桩指数全天上涨3.24%,并刷新了年内新高。 周一,在沪指仍处于震荡调整之际,充电桩板块已表现出强势上涨的态势,早盘板块指数短暂低开后即出现快速反弹,截至收盘,充电桩指数全天上涨3.24%,并刷新了年内新高。个股方面,据《证券日报》记者通过IFIND统计,周一,充电桩板块交易中的110只个股中87只上涨,占比79.09%,其中,有包括和顺电气(20.03%)、双杰电气(20.03%)、中能电气(20.03%)的7只个股涨停,另有39只个股涨幅超2%。消息面的利好提振了市场人气。近日,浙江省财政厅等五部门联合印发《关于进一步完善省级新能源汽车推广应用财政奖补政策的通知》,对奖补对象、使用范围、分配方法、资金拨付程序等作进一步完善,政策执行期限为2021年至2022年。分析人士普遍认为,随着新能源汽车应用的普及,充电桩作为新基建的重要组成部分与新能源汽车行业的重要基础设施,在政策和市场两方面都具备广阔增长空间和发展动力。据中国电动汽车充电基础设施促进联盟的信息,截至今年9月,全国充电基础设施累计数量为141.8万台,同比增加27.2%。数据还显示,公共充电基础设施建设区域较为集中,公共充电基础设施运营商集中度高。接受《证券日报》记者采访的轩铎资管总经理肖默表示,我国新能源汽车销量稳步增长,以及消息面上我国未来几年新能源汽车比重增长到80%,这些都利好充电桩概念,投资者可重点关注。近期,国家电网有限公司董事长毛伟明的话也显示出充电桩在未来新基建的地位。毛伟明表示,国家电网将聚焦特高压、充电桩、数字新基建等领域,预计“十四五”期间,电网及相关产业投资将超过6万亿元规模。行业景气度和政策的利好叠加,令充电桩板块在弱市震荡中得到了场内资金的青睐。周一,充电桩板块整体大单资金净流入合计5.11亿元,其中,国轩高科(20947.08万元)、阳光电源(14575.95万元)、特锐德(12451.80万元)、中能电气(10053.33万元)等4只个股大单净流入超1亿元,此外,另有包括双杰电气、广汇汽车、华自科技等在内的19只个股大单净流入额均超1000万元,以上23只个股合计大单净流入11.07亿元。对于后市的投资逻辑,私募排排网资深研究员刘有华对《证券日报》记者表示,充电桩概念的走强,逻辑在于新能源汽车产业链的补涨,前期新能源汽车大涨的同时,充电桩概念并没有发生明显的异动,所以更多的是属于补涨概念。从基本面来看,新能源汽车的发展,必然少不了充电桩的参与,是产业链上重要的一环,也是必须先于新能源汽车的发展,才能提升客户体验,互促发展。榕树投资研究部主管李仕鲜也表达了相似观点。李仕鲜认为,近两年国内新能源汽车销量不佳的一项重要原因是充电桩数量无法满足需求。在新能源汽车有较好便捷性的条件下,要求车桩比达到1:1,而截止到今年6月,车桩比仅为3:1,因此充电桩数量有较大的缺口。在国家的《新基建》产业规划中,充电桩是其中重要一项,未来国家会配套相应的产业发展扶持政策。在充电桩板块中,我们优先推荐关注“卖铲子”的充电桩设备类公司。表:周一大单资金净流入超1000万元充电桩股一览制表:赵子强(文章来源:证券日报)摘要 【市场风格变幻 机构青睐低估值板块】分析人士表示,最新白马股调整的主要原因还是由于估值偏高,最新业绩不及预期。回顾A股历史上的“抱团取暖”,一旦出现优质公司补跌的现象,往往是大盘调整接近尾声的一大标志。(中国证券报) 10月26日,上证指数下跌0.82%,深证成指上涨0.48%,创业板指上涨0.65%。两市成交缩量,沪市成交额为2354.62亿元,深市成交额为3941.49亿元。盘面中可以看到,近期白马股的调整还在继续。分析人士表示,白马股调整的主要原因还是由于估值偏高,业绩不及预期。回顾A股历史上的“抱团取暖”,一旦出现优质公司补跌的现象,往往是大盘调整接近尾声的一大标志。白马股持续调整10月26日,三大指数盘中持续下探。截至收盘,两市下跌个股数为2038只,上涨个股数为1839只。申万一级行业中,电气设备、机械设备、电子行业涨幅居前,分别上涨2.74%、1.28%、1.22%;休闲服务、非银金融、银行行业跌幅居前,分别下跌2.57%、2.48%、1.87%。券商指数、保险指数分别下跌3.28%、1.44%,券商板块内的光大证券下跌9.94%,浙商证券跌逾7%、中银证券跌逾6%,第一创业、中信建投、国金证券等跌逾5%。近期白马股接连闪崩,吉比特、长春高新、涪陵榨菜等白马股明显调整。26日,白马股的调整还在继续。片仔癀早盘一度出现跌停,截至收盘下跌4.91%;贵州茅台低开5.62%,截至收盘下跌4.22%,单日市值减少900多亿元。对于近期白马股的调整,私募排排网未来星基金经理胡泊表示,主要是因为受益于疫情的科技、医药、消费等板块的市场一致性预期过高,持仓过于集中,交易比较拥挤,一旦出现实际经营业绩不及市场整体预期等情况,往往会出现机构减持。低估值板块具防御特征从10月以来的市场情况来看,低估值板块的代表——银行、保险板块26日虽然出现一定调整,但10月以来均大幅跑赢大盘。10月以来,银行指数累计上涨6.52%,保险指数上涨7.77%,而上证指数、深证成指分别上涨1.03%、2.20%。在当前市场,机构推荐配置低估值板块。中信证券首席策略分析师秦培景表示,经济基本面相关数据的披露引发了前期过高市场预期的短暂修正,流动性预期的扰动诱发了投资者集中调仓行为,又放大了投资者行为产生的波动。11月后,市场将重启基本面持续改善推动的中期慢涨行情。兴业证券首席策略分析师王德伦表示,年底临近,主要机构投资者“保收益”氛围浓厚,科技、消费、医药等估值相对偏高,缺乏明显清晰主线。整体而言,短期市场进入避险模式,养精蓄锐,待不确定性因素尘埃落定,市场有望再起升势。配置上,秦培景继续推荐顺周期和低估值板块,主要包括受益于全球经济复苏和弱美元的有色金属和化工,受益于国内消费修复的酒店、白酒、家电、汽车、家居等细分行业,以及绝对估值低且已经相对充分消化利空因素的金融板块,包括保险和银行。此外,重点关注可能出现政策主题催化的相关细分行业。王德伦表示,聚焦银行等低估值和经济复苏主线的配置价值,中长期聚焦科技与消费主线。胡泊表示,低估值板块因为具有很强的防御特征,仍然会是市场重点配置的方向。(文章来源:中国证券报)

(责任编辑:股票信息)

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