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字号+ 作者:股票配资|股票配资网-股票配资平台,专业股票配资平台分析网 来源:股票资讯 2020-11-24 11:47:13 我要评论(0)

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原标题:洋股拆解51份A股光伏公司三季报:洋股Q3净利润超120亿元 组件企业“难熬”第三季度,国内光伏行业新增装机量环比出现小幅下滑。国家能源局10月30日发布的统计数据显示,今年前三季度,国内新增光伏发电装机量约18.70GW。21世纪经济报道记者结合此前公布数据测算,今年第一到第三季度,国内新增光伏发电装机量分别约3.95GW、7.57GW、7.18GW。环比之下,第三季度国内光伏市场装机需求有所减弱。国内光伏行业第三季度迎来了一场席卷整个产业链的涨价潮。从7月份开始的多晶硅料、硅片、电池片,到随后的光伏玻璃、EVA胶膜等辅材,材料端的价格上涨,使得产业链中下游的组件、电站投资遇到成本压力,进而影响到部分光伏项目的最终落地。而值得一提的是,第四季度为产业旺季,光伏玻璃一片难求的现状难改。事实上,多种因素交织下的光伏企业第三季度业绩由此值得“玩味”。21世纪经济报道记者分析50家A股光伏公司Q3(第三季度)财报发现:一方面,光伏产业景气度持续恢复,整体盈利能力持续回升;另一方面,在涨价潮的背景下,各环节的景气度出现分化,电池片、逆变器、光伏辅材企业的净利润增速突出,组件企业日子则“有点难熬”。根据21世纪经济报道记者的统计,第三季度,A股51家光伏公司累计实现营业收入为1082.65亿元,实现归属于母公司股东的净利润为127.39亿元。与第二季度相比,光伏产业链景气度持续回升的结论毋庸置疑——51家光伏公司总营收环比增长5.56%,归属于母公司股东的净利润则环比大增35.46%。前述数据表明,国内光伏产业的盈利能力明显回升。但实际上,第三季度却有18家公司归属于母公司股东的净利润环比出现下滑,这一数据超过第二季度(第二季度归属于母公司股东的净利润环比下滑的公司数量为11家)。那么,导致这种反差现象的原因是什么呢?21世纪经济报道记者分析发现,其核心因素指向光伏产业链涨价现象。今年7月份起,从上游多晶硅料到中游硅片、电池片,再到光伏玻璃、胶膜先后出现较为“疯狂”的涨价潮。最新的产业链情况显示,随着隆基股份、通威股份所公示的11月份硅片、电池片价格维持不变,光伏产业链中游环节涨价势头停滞;多晶硅料价格则稳中有跌,但仍维持高位;而光伏玻璃等辅材接棒成为涨价主力,其中光伏玻璃11月的价格有可能再次出现大幅上调。涨价潮下,拥有光伏材料业务的企业第三季度几乎量价齐升,净利润普涨。首先是电池企业,爱旭股份、通威股份等头部企业业绩亮眼。财务数据显示,第三季度,爱旭股份实现营业收入和归属于母公司股东的净利润分别为25.61亿元、2.37亿元,同比分别增长90.73%、265.15%,环比分别增长37.58%、318.88%;通威股份实现营业收入和归属于母公司股东的净利润则分别为129.40亿元、23.22亿元,同比分别增长8.73%、193.07%,环比分别增长18.56%、248.67%。结合两家公司电池片业务的销售情况,大尺寸电池片销售占比正在提升。一位新能源行业分析师告诉21世纪经济报道记者,龙头企业正在致力于大尺寸电池片产能的持续提升,并优化成本结构,这已经成为一个不可逆转的趋势。其次是逆变器企业,阳光电源、锦浪科技、上能电气等头部企业净利润大增。财务数据显示,阳光电源作为目前逆变器市场份额优势显著的企业,今年第三季度分别实现营业收入和归属于母公司股东的净利润为49.67亿元、7.49亿元,同比分别增长82.50%、237.79%。另一家逆变器公司上能电气,第三季度归属于母公司股东的净利润环比增幅超过118%。两家公司的相同点在于,尽管疫情导致海外逆变器市场在第二季度受到冲击,但国内市场的快速复苏以及海外市场在第三季度逐步明朗,逆变器出货量大幅提升。再者是光伏辅材企业,以光伏玻璃、胶膜为代表,第三季度业绩持续增长。财务数据显示,光伏玻璃企业福莱特、南玻A第三季度营业收入和归属于母公司股东的净利润同比、环比均实现上升。EVA胶膜龙头企业福斯特,第三季度也交出了不错的成绩单——实现营业收入和归属于母公司股东的净利润分别为20.93亿元、4.15亿元,同比分别增长29.84%、113.60%。21世纪经济报道记者发现,第三季度,福斯特胶膜、背板销量持续增长,第三季度毛利率达到29.71%,创下近年来新高。三季度受困于多晶硅料、硅片、电池片等光伏材料,四季度受困于光伏玻璃、胶膜等光伏辅料,组件企业近些年似乎从来没有像今年这样备受“煎熬”。与第二季度相比,天合光能在第三季度实现营业收入73.81亿元、环比增长4.8%的情况下,其归属于母公司股东的净利润则为3.39亿元,环比下降0.40%。另一家国内组件一线厂商协鑫集成第三季度则实现营业收入13.51亿元,环比下滑24.61%;实现归属于母公司股东的净利润为亏损0.65亿元,亏损幅度环比稍有扩大。隆基股份第三季度的业绩也受组件业务影响,遭遇归属于母公司股东净利润环比减少的情况。这其中,民生证券对隆基股份第三季度的业绩分析认为,该公司组件业务短期盈利承压,但市场份额有望提升。“材料接连涨价仍是组件企业目前最大的困难。”前述新能源行业分析师告诉21世纪经济报道记者,尽管组件企业可以通过涨价来向下传导来自成本端的涨价压力,但其溢价有限,与此同时近期光伏玻璃的大幅上涨,将会进一步挤压组件厂商的利润。21世纪经济报道记者了解到,实际上,随着光伏行业进入第四季度,竞价项目的抢装落地和海外市场需求的回升,导致组件进入需求的高峰(金麒麟分析师)期。然而,来自光伏玻璃、EVA胶膜等辅材的缺失,导致很多组件厂商遭遇出货问题。目前,中国光伏组件出口量占总产量近七成。但相较于硅料、硅片、电池片环节而言,目前组件环节的集中度相对分散,龙头企业市场份额竞争激烈。但这一格局使得组件环节更容易受制于上游硅料、硅片的价格压力。单纯的组件厂商更容易成为涨价的压迫者。而为了解决这样的困境,不少组件企业增长构筑自身的垂直一体化。晶科能源副总裁钱晶此前在接受21世纪经济报道记者采访时表示,这次产业链价格上涨,使得组件企业需酌情考虑未来战略,从追求市占率到适度提高自身的垂直一体化。21世纪经济报道记者注意到,组件厂商晶澳科技第三季度的业绩,或能佐证垂直一体化趋势之于组件厂商的重要性。财务数据显示,该公司实现营业收入和归属于母公司股东的净利润分别为58.11亿元、5.90亿元,较去年同期分别增长24.99%、95.12%。不过,垂直一体化并非一日之功。现阶段,不少组件厂商首先要考虑的还是组件材料的稳定供应。11月2日晚间,天合光能发布重大采购公告:公司与无锡上机数控股份有限公司及其全资子公司弘元新材料(包头)有限公司签订单晶硅片长单采购合同——拟在2021年至2025年采购总量不少于20GW的单晶硅片(210尺寸),总计金额超过100亿元。券商三季报喜中见忧 计提资产减值准备近70亿元时代周报记者 黄坤 发自上海A股上市券商三季报披露收官。Wind数据显示,新北随着行情回暖,新北券商前三季度业绩大幅攀升,39家上市券商合计实现营收3650.23亿元,较去年同期增长33.02%;合计实现归母净利润1155.77亿元,较去年同期增长44.97%。整体亮丽业绩的背后,也有一些暗淡的色彩,尽管九成以上上市券商盈利向好,但也有部分券商业绩出现下滑。“券商行业分化有加速迹象,竞争格局也正在发生结构性变化”,11月2日,深圳中金华创基金公司董事长龚涛对时代周报记者表示。一方面,随着科创板、创业板推行注册制,部分大型券商迎来投行业务的黄金期,而没有强大保荐团队的券商则难分一杯羹;另一方面,互联网证券开户带来全面佣金下降,严重挤压了依靠经纪业务的部分中小券商收入水平。与此同时,为了后续业绩的稳定性,中信证券(600030.SH)、东吴证券(601555.SH)等“直面问题”,在三季度计提资产减值准备合计近70亿元。11月2日,市场对券商板块反应平淡,涨跌各半,如果将中金公司首日涨幅30.99%不计算在内,整体下跌近0.5%。中信报喜净利突破百亿截至10月31日,39家A股券商悉数交上三季报。中信证券盈利能力继续拔得头筹。据其10月29日晚披露的三季报显示,今年前三季度,公司实现营收419.95亿元,同比增长28.13%;实现归母净利润126.61亿元,同比增长20.32%。还有12家A股券商前三季度营业收入也超过百亿元,海通证券(600837.SH)、国泰君安(601211.SH)、华泰证券(601688.SH)、申万宏源(000166.SZ)、广发证券(000776.SZ)等5家紧随中信证券,营收均突破200亿元,其他7家券商为中国银河、招商证券、东方证券、中信建投、国信证券、兴业证券和光大证券。从业绩增长情况看,39家券商中有36家实现营收同比增长,亦有36家实现净利润同比增长。其中红塔证券(601236.SH)营收增长最为突出,前三季度同比增幅161.网站源码40%。据时代周报记者了解,红塔证券此番成绩得益于前三季度投资收益同比增长144.71%,主要为“证券收益实现投资收益增加”。今年以来,股市行情向好。截至2020年9月底,统计显示,上证综指、深证成指、创业板指分别上涨5.51%、23.74%、43.19%,A股累计成交金额158.39万亿元,已超过去年全年。不少券商都在三季报中表示,受益证券市场的表现,公司证券自营投资收益及经纪、投行、资管等各项业务手续费收入同比均实现较大幅度增长。中信证券透露,前三季度,其手续费及佣金净收入188.41亿元,同比增长43.31%,主要因经纪业务手续费净收入增加。自营收入158.76亿元,同比增长36.40%,营收贡献比为37.81%。中信建投前三季度实现营收158.59亿元,同比增长63.55%;归母净利润74.91亿元,同比增长96.11%。公司坦言,自营收入是业绩主要提振因素,前三季度实现60.85亿元,同比增长104.06%,营收贡献比38.37%。11月1日,时代周报记者据上市公司三季报不完全统计,共有140只A股的前十大流通股股东名单中出现券商身影,持仓合计15.98亿股,持股市值约357.62亿元。Wind数据显示,截至三季度末,有3家上市券商的重仓股数量超过20只,华泰证券自营持股最多有44只,中信证券持有42只,海通证券持有20只。龙腾光电、立昂微、中船汉光、图南股份、固德威等次新股的流通股股东名单中频繁见到券商自营席位。太平洋营收净利双下滑业绩排名显示,今年前三季度,太平洋证券、山西证券、东北证券营收同比下滑,下滑幅度分别为43.22%、37.89%、18.72%;国联证券、太平洋证券、中原证券净利润增速为负,同比分别下滑3.92%、75.25%、70.13%。就营收下滑的原因,山西证券的解释是,主要为子公司大宗商品交易及风险管理业务规模减少。太平洋证券是39家A股上市券商中唯一营收、净利双双下滑的,公司简单归因于受到证券市场环境复杂多变的影响。值得一提的是,公司表示,不仅前三季度归母净利润同比大幅减少,预计全年归母净利润可能与上年相比也将发生较大变化。根据公告,太平洋证券前三季度累计信用减值损失扩大到1028万元,系计提各类金融资产信用减值损失增加。10月30日,有券商业内人士告诉时代周报记者,太平洋证券今年以来发展情况欠佳,频收罚单,身陷多起股票质押纠纷,经营能力待考。此前,华创证券公告,拟以22亿元高溢价收购太平洋证券,然而时隔半年宣布流产。9月3日晚,太平洋证券公告,其第一大股东北京嘉裕投资所持有的3.49亿股公司股份被华创证券冻结。中原证券今年前三季度的净利润在A股上市券商中垫底,为0.87亿元。公告中称,公司公允价值变动收益为-505.93万元,较去年同期下降120.23%,主要为金融工具投资收益减少,以及交易性金融资产公允价值变动影响。该券商减值规模损失大幅攀升,今年前三季度信用减值损失2.34亿元,较去年同期的1.5亿元增加56.26%,主要为买入返售金融资产减值准备增加;其他资产减值损失2887万元,较去年同期增长238.34%,主要为存货跌价准备增加。事实上,近段时间,中信证券、东吴证券等多家券商纷纷发布了计提资产减值准备的公告,不完全统计,前三季度合计减值规模将近70亿元。中信证券计提最多合计50.27亿元,影响净利润37.72亿元,这也是其净利润增幅落后于收入增幅的主要原因。中信证券解释称,由于股票质押式回购和约定式购回项目信用风险上升,公司审慎评估项目风险,足额计提减值准备;公司融资融券、其他债权投资规模较上年末有较大增长,资产减值准备相应增加。此外,国信证券公告前三季度计提资产减值准备7.23亿元;东北证券计提约8000万元;东吴证券计提5.31亿元;国元证券计提约2.3亿元;中原证券计提1.07亿元。对于券商计提资产减值的影响,龚涛分析表示,券商在业绩较好的情况下,计提减值有利于后续业绩的稳定,也有利于提前化解风险。投资者需要分析计提减值准备规模和总体信用资产规模(或业务规模)的比例,同时关注公司注册资本和其他抗风险能力,只要不是集中爆雷,风险一般可控。

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原标题 银行持续“补血”热情高涨□本报记者欧阳剑环上市银行三季报数据显示,洋股多家银行资本充足率较上年末有所下滑。专家认为,洋股随着国内经济逐步复苏,信贷投放需求增加,无论是大银行还是中小银行,未来均有持续补充资本的必要。26家银行资本充足率下滑三季度末,26家A股上市银行资本充足率较上年末有所下降,其中7家银行下降幅度超过1个百分点。对比上半年末的数据,资本充足率则有所改善,19家银行资本充足率环比提升。中信证券银行业首席分析师肖斐斐表示,三季度末上市银行资本充足率环比提高,除当季外源性资本补充提速外,内部强化资本节约也有较大贡献。今年以来,商业银行通过各种渠道补充资本热情高涨。股权融资方面,Wind数据显示,截至10月末,上市银行股权融资规模达440.5亿元,其中厦门银行首发融资17.71亿元;杭州银行、宁波银行、南京银行合计增发267.79亿元;长沙银行通过优先股融资60亿元;青岛农商行和江苏紫金农商行通过可转债融资95亿元。债券融资的发行主体则包括众多非上市中小银行。据兴业研究统计,截至9月末,银行永续债市场总规模突破万亿元,永续债已成为商业银行补充一级资本的重要工具。此外,9月银行发行二级资本债近2700亿元,创近年来单月发行之最。持续补充资本专家认为,随着国内经济逐步复苏,信贷投放需求增加,银行资本补充需求将持续存在。同时,不良资产上升压力仍然存在,增强风险抵补能力对银行尤其重要。交通银行金融研究中心高级研究员武雯认为,随着利率市场化深入推进,银行“以量补价”趋势显著;同时,银行自身也在不断加大对实体经济的支持力度,资本压力持续加大,外源性资本补充难度较大的情况下,有必要通过利润内生补充资本,银行需要保持合理的利润增速。相比上市银行,当前广大中小银行资本补充渠道有限。今年以来,随着多项利好政策相继出台,永续债发行主体逐步扩围,中小银行资本补充的新空间正在加速打开。截至三季度末,四大国有行资本充足率保持在16%左右,处在较高水平。但随着《全球系统重要性银行总损失吸收能力管理办法(征求意见稿)》和《关于建立逆周期资本缓冲机制的通知》发布,我国四家全球系统重要性银行将面临一定压力,未来仍需持续补充资本。民生证券分析师郭其伟表示,当前我国资本补充工具种类较有限,与国外相比,成本较高、流动性较低。为应对资本压力,未来银行有望加大资本工具发行力度。为了支持银行补充资本,预计未来将会有更多支持性政策出台。比如持续加大资本型和非资本型TLAC(总损失吸收能力)合格债务工具的开拓创新、降低发行门槛、引入更多投资者、完善金融市场体系、加大境外市场债务工具发行规模等。原标题:新北中金大涨、新北中信建投闪崩、国联跌停……券商股们发生了啥11月2日,券商股们的心情堪称“冰火两重天”。一方面,是“巨无霸”N中金(601995,SH)的首个交易日,大涨30.99%,风光无限。中国银河(601995,SH)、兴业证券(601377,SH)跟涨。另一方面,是多个券商股的集体跳水。中信建投(601066,SH)闪崩,最高跌幅超过35%,国联证券(601456,SH)跌停、中信证券(600030,SH)跌1.92%。红星资本局注意到,“诡异”的走势背后,是“龙头”之间的“爱恨纠葛”——10月30日,中信证券发布集体减值的公告,合计50亿元。随后,中金发布看空报告,将其目标价进行下调。罕见地发生“券商看空券商”,中信证券到底怎么了?中信证券、中金公司 “两败俱伤”开市前,中信证券的股价走向就备受关注。10月30日,中金公司发布了对中信证券的看空研报,直指信用减值加大拖累了中信证券的业绩,并下调中信证券A、H股目标价5%和8%。瑞信也将中信证券H股目标价从23.6港元降至23港元。红星资本局梳理,券商对券商的看空报告实属少见,随后的股价表现来看,也常以“两败俱伤”收尾。昨日开市后,中信证券意料之中股价下跌,不过跌幅仅为1.92%,盘中也没有触及跌停。再看首日上市的中金公司。资料显示,中金公司成立于1995年,是我国首家中外合资投资银行。中金公司为第40家A股上市券商,同时也是第14家“A+H”上市券商。其发行价格为每股28.78元/股,预计募集资金总额为131.98亿元。募资规模来看,截至目前今年A股IPO的公司中,中金公司仅低于中芯国际和金龙鱼的募资规模。截至收盘,N中金以30.99%的涨幅收盘,市值1820亿元。不过市场诸多分析认为,对于中金公司来说,上市首日没能封住44%的涨停板,实际上也受到了做空中信证券的拖累。令人匪夷所思的是,临近午间收盘,中信建投出现闪崩,一度触及跌停,成交额近7亿元,换手率仅1.26%。数据显示,中信建投在11时28分32秒出现一笔约9500手的大单成交,将实时股价从43.04元/股瞬间打压至跌停价38.51元/股。不过,中信建投对外回应称公司一切正常。市场人士分析,闪崩可能是“乌龙指”所致。此外,多只券商股也应声下挫。截至收盘,国联证券跌停,华泰证券(601456,SH)跌4.81%、*ST安信(600816,SH)跌4.76%。计提减值50亿 中信证券发生了啥?既然如此“罕见”地被券商看空,中信证券到底发生了什么?回溯到10月最后一个交易日,中信证券发布三季报。根据财报,中信证券前三季度实现营收419.95亿元,同比增加28.13%;净利润126.61亿元,同比增加20.32%。随着财报的披露,中信证券也成为了国内首家总资产过万亿的券商,是当之无愧的“券业一哥”。不过,也随即更新了一份公告,称将进行大额计提减值,合计50.27亿元,同比增长593.84%。其中,第三季计提就高达29.93亿元。罕见看空之下,这么大笔的计提,涉及的项目到底是啥?具体来看,中信证券并未说明具体项目。在公告中,列举了4个方面:融出资金、买入返售金融资产、应收账款及其他应收款、其他债权投资。其中,涉及返售金融资产减值准备35.18亿元,约占总额的70%。什么是涉及返售金融资产?简单地说,就是按照返售协议约定先买入、再按固定价格返售的证券等金融资产所融出的资金。这两个价格差,即其可以盈利的利息。计提减值这一部分资产,也就是说,买入投资的资产并没有收回来。简而言之,就是投资亏了。再看中信证券的中报、三季报,有多项曾经“踩雷”项目正在诉讼之中。不乏ST康得、中民投、刚泰集团、聚利汇、中绒集团等“明星项目”。截至第3季度,中民投一案涉及的债券本金就达4.95亿元。喜人的三季报券商集体的狂欢随着10月底中信证券3季报的发布,加上昨日上市的N中金,40家券商集体交出了今年前3个季度的成绩单。与市场的整体火热相匹配的市,整体来看,券商板块业绩向好,九成公司应收、净利实现增长。40家上市券商净利润较去年同期增长40.25%,35家券商实现营业收入、净利润同比双增长。具体来看,共有14家上市券商收入超百亿。除了中信证券,还有海通证券(600837,SH)、国泰君安(601211,SH)、华泰证券(601688,SH)、申万宏源(000166,SZ)、广发证券(000776,SZ)6家公司前三季度营收超过200亿元,N中金、中国银河、招商证券(600999,SH)、东方证券(600958,SH)等8家券商营业收入超百亿元,上述公司均实现营收同比增长。其中,近日上市的N中金和中信证券、国泰君安、华泰证券、海通证券、广发证券、中信建投等10家券商的净利润超50亿元。实际上,不论是总资产、营收、还是净利润,中信证券都稳坐“一哥”位置。与身后利润排名第二的国泰君安相比,净利润还高出了37亿元。不过,除了中信证券以外,也有中原证券(601375,SH)、东北证券、国元证券(000728,SZ)、国信证券、西部证券(002673,SZ)5家券商发布了计提资产减值准备的公告。除了中信证券的50亿元减值准备,其余5家券商前三季度减值规模合计13亿元。成都商报-红星新闻记者 俞瑶来源:洋股中金点睛汽车和零部件指数近3月涨幅21.7%,洋股乘用车板块近3月涨幅46.5%,均大幅跑赢沪深300。近期汽车板块维系热度,棋至中盘,我们认为市场风格是否切换的关键,在于如何理解估值的锚。行业近况:近3月汽车板块大幅跑赢大盘,行业拐点已至汽车和零部件指数近3月涨幅21.7%,乘用车板块近3月涨幅46.5%,均大幅跑赢沪深300。近期汽车板块持续维系热度,在经历了2017-2019持续三年行业销量下滑后,2020下半年行业销量同环比开始明显增长,我们认为行业拐点已至。图表: 汽车板块近3月涨幅(截至2020年10月30日)资料来源:万得资讯,中金公司研究部图表:2014年初至今乘用车板块相对大盘表现资料来源:万得资讯,中金公司研究部图表: 2014年初至今汽车零部件板块相对大盘表现资料来源:万得资讯,中金公司研究部图表: 2014年初至今商用载客车板块相对大盘表现资料来源:万得资讯,中金公司研究部图表: 2014年初至今商用载货车板块相对大盘表现资料来源:万得资讯,中金公司研究部驱动本轮汽车板块上涨的因素有三,基本面上看依然成立驱动本轮汽车板块上涨的主要因素有三:1)汽车产销自2017年触顶后,连续三年下滑,终于迎来拐点;2)新能源车方兴未艾,长远趋势明朗;3)汽车板块整体性估值较有吸引力。基本面上来看,这三点网站源码依然成立:1)行业拐点已至,我们预计乘用车板块产销在2021年双位数增长。批零环比走势强劲,金九旺季得以体现。7-9月狭义乘用车零售和批发销量同比增速均保持在7%以上,有去年6月清库存后低基数的影响,但从绝对量看,3季度逐步恢复到2018年同期的水平,体现脱离疫情影响后车市持续复苏的态势。此外从环比走势看,3季度逐月持续走强,9月零售环比增幅处于历史环比中枢区间,批发环比增幅高于历史中枢,体现了进入金九旺季的特征,也显示出在车展新车密集推出的带动下,车企和终端对车市需求持续复苏的预期都更加乐观。图表: 乘用车月度产量、批发零售销量资料来源:乘联会,中金公司研究部图表: 乘用车月度产量、批发零售销量同比增速资料来源:乘联会,中金公司研究部低基数下2021年有望录得10%以上增长。目前看3季度车市恢复符合预期,如果4季度如期仍能实现历史水平的环比走势、经济活动恢复常态,今年我们预计最终的乘用车销量在1,972万辆附近。我们认为2020年需求回暖的逻辑仍然适用于2021年,同时还会叠加低基数。量化来看,我们假设2021年首购需求同比+5%,换购需求为保有量除以28(更换基数与2019年持平),增购占比与2019年持平,那么得到2021年乘用车销量为2245万辆,同比+14%,数据面来看表现将较强劲。图表: 乘用车销量及预测资料来源:中汽协,中金公司研究部2)新能源车得益于双积分和碳中和目标,预计提速较快。我们计算判断2028年汽车行业碳排放达到峰值,2028年后新能源车渗透率迅速提速,减排加速,并最终达到2060年碳中和的目标。而2023年我们判断燃油负积分敞口较大,预计全社会需要超过300万辆新能源车产销来满足积分缺口。新能源车渗透率提升从短期、长期逻辑来看均较扎实。图表: 汽车行业碳排放变化资料来源:国家统计局,中汽协,中金公司研究部注:我们以2019年汽车行业碳排放总量为基准(100%)图表: 若假设节能车比例在5%-10%,则2023年可能的新能源拉动量超过300万辆资料来源:工信部,中金公司研究部3)汽车板块估值仍有吸引力虽然近期汽车板块上涨幅度较大,显著跑赢沪深300指数,但从估值的角度看,截至2020年10月30日,万得一致预期中汽车板块整体平均P/E为29x,扣除年初涨幅最大的特斯拉产业链、智能网联产业链,其余标的平均P/E为17x,在所有行业中排位较后。图表: 各板块P/E对比(截至2020年10月30日)资料来源:万得资讯,中金公司研究部注:汽车*剔除了智能汽车、特斯拉产业链标的,收盘价为2020年10月30日收盘价,P/E值来源于万得资讯一致预期棋至中盘,风格是否切换的关键在于如何理解估值的锚新能源估值进入无人之地,数据驱动,短期趋势仍强:目前新能源整车板块估值已经创下新高,比亚迪和蔚来汽车已成为中国第一大、第二大市值车企。新能源汽车若按照PS估值,锚准即为销量的边际变化。从数据的角度来看,我们认为新能源车4季度存在“翘尾”行情,头部新能源汽车的短期趋势强劲,我们认为新能源车行业进入到了边际定价的阶段,适合节奏较快、趋势投资的投资者。传统车及零部件,水往低处流,绩优股估值还有向上空间传统车及零部件的锚准的两条思路:低估值和高增长。传统车领域,车企之间分化较大。我们认为强车型周期的个股,与前期增长滞涨、受益于行业复苏带来销量提升的个股均值得关注。零部件板块有所分化,年初至今涨幅较大的是特斯拉产业链和智能网联产业链,目前还处于估值消化、业绩兑现阶段。我们认为其他高增长、低估值的个股值得关注。风险行业复苏不及预期。文章来源本文摘自:2020年11月2日已经发布的《棋至中盘,风格是否切换的关键,在于如何理解估值的锚》联系人 王 雷 SAC 执业证书编号:S0080118040030 SFC CE Ref:BNN451联系人 厍静兰 SAC 执业证书编号:S0080120080100分析员 常 菁 SAC 执业证书编号:S0080518110003 SFC CE Ref:BMX565法律声明向上滑动参见完整法律声明及二维码

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原标题:新北跌停、新北闪崩 “牛市旗手”怎么了?3000亿龙头突现“乌龙指” 券商股还有戏吗?中金公司A股上市首日,券商股的表现却不尽人意!早其几个月回归的国联证券更迎来跌停。11月的首个交易日,中金公司上市首日就开板,截至收盘也并未封住涨停。值得注意的是,国联证券早盘跌停,盘中一度打开跌停板但截至收盘仍跌停;中信建投则是在临近午盘时疑似因“乌龙指”闪崩,随后快速拉升。针对当日的股价大跌,国联证券和中信建投均回复券商中国记者称,公司目前一切正常。截至11月2日收盘,在40只A股上市券商中,仅有20只录得上涨,且除新股中金公司股价上涨30.99%外,仅有中国银河和兴业证券股价涨幅超过3%。事实上,尽管三季报的发布为券商股提供了业绩支撑,但券商板块近期持续表现平淡。次新股国联证券跌停11月2日,本该是个券商股的好日子——上周集中发布的券商三季报显示出证券行业业绩边际明显改善,中金公司也终于在千呼万唤中上市A股。然而,虽然中金公司早盘封死44%涨停,但上午10点左右突然遭遇大量抛单,涨停板随后被砸开,最后股价收于37.7元/股,上市首日上涨30.99%。与此同时,券商板块其他个股也纷纷走低。其中,国联证券早盘连续下挫,很快触发跌停并持续至收盘,最终收于15元/股,跌幅为10.02%。其港股股价当日也下跌4.99%,最终收于3.24港元/股。针对当日的股价大跌,国联证券回复券商中国记者称,公司目前一切正常,并未发生什么特殊情况。有市场人士则提出,近期券商板块整体在调整,国联证券此前曾因“合并国金”的消息颇得资金追捧,此次跌停或许是合并失败后,资金进一步调整了预期。从国联证券近期股价走势来看,自10月12日国联国金合并事项宣告终止后,国联证券A股、H股股价就一路回调,截至11月2日收盘,其A股股价累计下跌23.63%,H股股价累计下滑35.97%。也有分析人士认为,对于次新股国联证券来说,其日前发布的三季报(也是A股上市后的首份财报)表现不尽人意,或许也是此次股价回调的重要原因。数据显示,国联证券前三个季度共实现营业收入13.65亿元,同比增长13.01%;实现归属于上市公司股东的净利润4.59亿元,同比下降3.92%。而从行业来看,A股39家上市券商前三季度营业收入同比增长30%,净利润同比增长42%,远超国联证券。中信建投疑似乌龙指闪崩除了中金和国联外,有着3000亿市值的券商龙头——中信建投也因盘中股价闪崩,引得市场议论纷纷。11月2日,临近午间收盘时间,中信建投盘中突然从红盘闪崩跌停,股价一度逼近38.51元/股,随后又直线拉回,最终下午收于41.49元/股,当天跌幅为3.04%。面对券商中国记者的采访,中信建投回应称:“谢谢关心,公司一切正常。”“从股价闪崩又直线拉升来看,此次中信建投‘乌龙指’的可能性比较大。”有市场人士分析指出,目前看来中信建投消息面上并无明显利空,其日前发布的三季报业绩也可圈可点——今年前三季度,中信建投实现营收158.59亿元,同比增加63.55%;实现净利润74.91亿元,同比增加96.11%。需要注意的是,除国联证券和中信建投外,11月2日券商股整体行情都不怎么亮眼。截至当日下午收盘,在40只A股上市券商中,仅有20只录得上涨,且除新股中金公司股价上涨30.99%外,仅有中国银河和兴业证券股价涨幅超过3%。而在20家股价下跌的上市券商中,除国联证券跌停外,华泰证券、中泰证券、中信建投跌幅也超过3%。低估值券商静待上涨契机尽管三季报的发布为券商板块提供了业绩支撑,但券商板块近期持续表现平淡。一方面,在前期“牛市旗手+并购逻辑”的狂欢下,不少券商股已经积累了一定的涨幅,近期迎来调整也在情理之中;另一方面,三季度的交投热度回落,也让资金调转了投资偏好。在中航证券非银行业分析师胡江看来,近期券商板块表现平淡的主要原因无非两条——流动性收紧忧虑与市场交投热度回落。券商板块与监管政策、市场热度及流动性高度相关,7月注册制存量改革和行业并购预期导致低估值券商板块爆发,9月以来市场融资交投热度有所回落,市场也对流动性收紧有所担忧。不过他也提到,下半年在注册制改革下,券商板块将迎来业绩驱动时期,建议重视三季报超预期表现下低估值券商个股投资机会。华泰证券金融行业首席研究员沈娟也有类似的观点。她表示,在经纪、投行驱动下,上市券商三季报业绩显示归母净利润实现较高增速,不同体量券商各业务增速整体趋势较一致,但大型券商杠杆率持续上升、中小券商杠杆率保持相对稳定。预计行业龙头优先受益于行业发展红利,马太效应有望加剧。东方证券分析师唐子佩则表示,截至20Q3,券商板块公募重仓股持仓占比较其全市场自由流通市值占比的低配幅度为4.75%,较20Q2的3.90%下降显著,板块低配幅度再次创下历史新高,显示出当前板块的配置比例处于极低状态。判断后续上涨动能充足,板块的投资机会与配置的性价比日趋凸显,后续仍将持续受益于市场交投活跃度、两融规模中枢的上移以及政策利好的持续催化。洋股

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原标题:新北券商股进入调整期:新北中信建投闪崩中金首秀开板时代周报记者 盛潇岚11月2日,市值近3000亿元的券商龙头股中信建投(601066.SH)盘中一度闪崩跌停,随后在资金承接下迅速回拉。最终,中信建投收报41.49元/股,跌1.30%。截至时代周报记者发稿,闪崩原因尚不明晰,有市场人士分析或为“乌龙指”操作。一位中信建投人士也对时代周报记者表示,不知道背后原因,公司目前经营正常。当天,券商股整体表现一般,如果不将中金公司(601995.SH)上市首日30.99%的涨幅计算在内,板块跌幅近0.5%,次新股国联证券(601456.SH)收盘跌停。自10月12日国联证券与国金证券(600109.SH)“联姻”告吹以来,其股价已累计下跌超过20%。闪崩系乌龙指?盘中交易情况显示,11月2日上午11点28分32秒,中信建投A股突现9496手抛盘,将股价从43.04元一举击至38.51元,涉资金量并不算大,约3657万元。随后,买盘迅速涌进,股价弹升,上午收盘时跌幅已收窄至2.8%。当日,多位受访的业内人士对时代周报记者表示,这一操作很可能为“乌龙指”,因为从基本面和交易数据看,中信建投目前没有发生重大变化。日前,中信建投披露三季报,业绩亮眼。数据显示,前三季度公司实现营业收入158.59亿元,同比增长63.55%;归属上市公司股东的净利润74.91亿元,同比增长96.11%。净利润增速远超行业平均水平,在39家上市券商中排名第三,排名第一、第二的均为中小券商,中信建投可谓头部券商的“增速王”。11月2日,为11月首个交易日,也是三季报披露完毕的首个交易日。尽管三季报显示,券商业绩整体向好,但是二级市场并不呼应,券商股涨跌各半。当日,除中信建投外,国联证券早盘已触及跌停。首日上市的中金公司(601995.SH)也打开了涨停板。国联证券跌停的原因或归咎于三季报业绩不佳。10月28日,其发布的上市后首份三季报显示,公司今年前三季度实现营业收入13.65亿元,同比增长13.01%;实现归属于上市公司股东的净利润4.59亿元,同比下降3.92%。此外,其与国金证券“联姻”告吹的冲击余波仍未完全消失。中金回A首日开板值得一提的是,中信建投是“全球最大IPO”蚂蚁集团IPO的联席保荐机构及主承销商之一,另一家为中金公司。11月2日,中金公司在上交所上市交易,开盘后涨幅迅速扩大至43.99%,并触发临停。停牌前报41.44元/股,总市值达2000亿元。上午10时,该股恢复交易,却快速打开涨停板。中金公司为A股第40家上市券商,也是第14家“A+H”股券商。其挂牌后,意味着总资产排名前十的国内券商聚齐A股。截至当日收盘,中金公司收报37.70元/股,涨30.99%。对于该股首秀没有封住涨停的意外表现,有受访的业内人士认为,应与近期券商板块冲高回落有关。上海一位大型券商资管人士对时代周报记者表示,“券商股整体估值不算便宜,注册制对券商的利好边际效用已经递减,三季报业绩增长的利好也已兑现,板块目前进入调整期。”中航证券非银金融分析师胡江认为,流动性收紧忧虑与市场交投热度回落导致近期券商板块表现平淡。券商板块与监管政策、市场热度及流动性高度相关,7月注册制存量改革和行业并购预期导致低估值券商板块爆发。9月以来,市场交投热度回落,日均成交额降至7000多亿元,同时市场融资相对七、八月也有所回落。值得一提的是,作为蚂蚁集团联席保荐机构之一,中金公司也将借此IPO盛宴跻身全球前三大投行。据彭博测算,蚂蚁集团沪港两地拟募资达345亿美元的IPO完成后,其保荐人之一中金公司今年承销规模将一举超过高盛和摩根士丹利,仅次于瑞信和花旗。2019年,中金公司在全球前50大IPO承销商中排名第四。

洋股调仓换股!新北10月份融资客斥资近170亿元加码五行业,新北资金盯上成长股!来源:证券日报之声证券日报网10月份的A股市场,在缩量盘整中悄然收官。对于11月份的市场,中信证券预计,A股将进入持续两个月的内外部扰动真空期,基本面持续改善将驱动增量资金入场,打破市场流动性弱平衡的格局,重启中期慢涨。可以看到,10月份以来,尽管市场资金呈现出谨慎的态度,但是,杠杆资金却呈现稳步攀升态势,部分公司的融资余额大幅增长,受到追捧。《证券日报》研究部根据同花顺统计发现,10月份以来截至10月30日,沪深两市两融余额达15185.43亿元,月内累计增加461.96亿元,其中,融资余额增加261.29亿元。从行业分布来看,10月份以来,在28个申万一级行业中,21个行业获融资净买入。其中,电气设备行业最受融资客青睐,融资净买入额达52.34亿元;紧随其后的是化工、汽车、电子和医药生物等四行业,融资净买入额均超20亿元,分别为34.73亿元、33.36亿元、26.34亿元和22.03亿元。由此计算,上述五行业融资客合计净买入额达168.8亿元。此前备受热捧的大金融股则成为融资客减持的主要行业,统计发现,10月份以来,非银金融和银行等两行业融资净卖出额居前,均超10亿元,分别为20.4亿元和14.1亿元。“目前,主流资金追求确定性、追求成长、追求合理估值的理性思维渐趋回归,这无疑会重塑A股的估值体系。”金百临咨询分析师秦洪告诉《证券日报》记者,近日,三季度业绩大幅增长且行业上升趋势较为确定的品种,得到了资金的积极追捧。如新能源产业链,不仅是光伏、风电等新能源发电业务,而且还包括新能源汽车产业链,比亚迪为代表的新能源整车业务占比高的汽车股在近日大幅走高就是最好的例证。相对应的是,产业趋势不确定、业绩成长趋势不明朗的个股,则出现了跌跌不休的态势。如银行股,虽然拥有较低的估值、较高的股息率,但由于三季报的营业收入增速有所收敛,说明行业增长已面临制约。具体到个股来看,10月份以来,共有939只股票获融资客增仓,其中,有133只个股期间融资净买入额均超过1亿元。期间融资净买入额居首的是比亚迪,达15.78亿元。紧随其后的是隆基股份、恒逸石化、京东方A、金龙鱼、中国建筑等个股,期间融资净买入额均超过8亿元。对此,华辉创富投资总经理袁华明在接受《证券日报》记者采访时表示,两融余额整体变化反映了投资者面对不确定因素时谨慎和观望的心态。一些个股的融资余额出现逆势增长,说明随着三季报的结束,这些个股受到了相关资金的追捧。国内疫情控制得力,经济稳步复苏,金融市场改革提速,市场中长期向好态势没有改变,短期不确定性导致的市场震荡为投资者提供了为年底和明年布局的机会。对于后市,接受《证券日报》记者采访的富荣基金权益投资部总监邓宇翔认为,上市公司三季报全部披露完毕,整体来看,疫情缓和后上市公司的净利润出现了大幅改善。目前,市场短期经过两周的弱市震荡,对外部利空已有一定消化,后续,待外部不确定性落地后有望继续震荡向上,行业上可重点关注,医药、科技、军工以及低估值的周期龙头股。表:10月份以来申万一级行业两融情况:

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